Доходность облигаций США, вероятно, будет расти, но не раньше 2021 года - Danske Bank

Аналитики Danske Bank ожидают, что доходность государственных облигаций США будет повышаться на фоне растущих инфляционных ожиданий, хотя, вероятно, не раньше 2021 года. Они не считают, что резкое падение реальной доходности в США связано со вспышкой коронавируса.

"Рынки свопов и государственных облигаций пошли по другому пути. Обычно можно ожидать роста доходности на ключевых рынках при высоком аппетите к риску. Это увеличивает ожидания того, что центральные банки нормализуют денежно-кредитную политику, и инвесторы, вероятно, откажутся от безопасных активов. Однако доходность по долгосрочным облигациям не сильно выросла, поскольку аппетит усилился, а доходность 10-летних облигаций США упала до рекордно низкого уровня 0,5% в начале августа. Рынки полагают, что инфляция должна нормализоваться, и оценивают рефляцию экономики. Действительно, в нескольких странах июльские показатели инфляции удивили в сторону роста. Доходность и инфляционные ожидания будут двигаться в одном направлении. Развитие инфляционных ожиданий и номинальной доходности привело к довольно значительному падению ожидаемой 10-летней реальной доходности в США до -1%. Мы не считаем, что резкое падение реальной доходности в США связано со вспышкой коронавируса, и ожидаем, что в 2021 году реальная доходность в США вырастет, главным образом за счет более высокой номинальной доходности. Реальная доходность также снизилась в Германии, хотя в целом до уровня второго полугодия 2019 года. Согласно большинству оценок, нейтральная реальная доходность Германии / еврозоны равна нулю или отрицательна".

Информационно-аналитический отдел TeleTrade