Обзор декабрьского заседания ЕЦБ: аргументы в пользу новых действий - ING

Карстен Бжески, глава отдела макроэкономических исследований ING Research, считает, что экономике еврозоны нужна новая поддержка, чтобы пережить вторую блокировку и начать восстановление в следующем году. Однако это не кризис, в котором главным действующим лицом является денежно-кредитная политика, а фискальная политика.

"ЕЦБ очень хорошо осведомлен об этой ситуации и знает, что чрезмерные новые денежно-кредитные стимулы вряд ли могут изменить правила игры для экономики. Поэтому, даже если ЕЦБ может сформулировать это иначе, у него, на наш взгляд, есть две основные цели: (1) обеспечить достаточную дешевую ликвидность, чтобы восстановление еврозоны могло начаться после того, как вакцина будет выпущена; и (2) предотвратить новый кризис евро на фоне роста доходности облигаций."

"Принимая во внимание все вышеизложенное, а также оценивая недавние официальные выступления и интервью, мы ожидаем, что ЕЦБ примет решение о следующем на следующей неделе:

• Увеличение программы PEPP до 500 млрд евро для продления этой программы до конца 2021 года.

• Увеличение ежемесячных закупок в рамках программы покупки активов с 20 млрд евро до 40 млрд евро, бессрочное

• Продление щедрой процентной ставки TLTRO на 6-12 месяцев

• Увеличение многоуровневого механизма освобождения большей части ликвидности банков от отрицательной ставки по депозитам

• Возможно, включение так называемых падших ангелов (корпоративные облигации, рейтинг которых был понижен во время кризиса) в программу покупки корпоративных облигаций."

«Целью всех мер ЕЦБ будет продление нынешней очень адаптивной денежно-кредитной политики, а не ее усиление. Текущий кризис - это кризис, в котором фискальная политика, а не денежно-кредитная политика, может иметь значение для экономики. Следовательно, Кристин Лагард на следующей неделе попытается дать понять, что этот новый раунд денежно-кредитных мер действительно будет последним".

Информационно-аналитический отдел TeleTrade