Путь ФРС к нормализации политики поддержит постепенное укрепление доллара – HSBC

ФРС подтверждает, что сокращение начнется в середине ноября, а закупка активов должна завершиться в середине июня 2022 года. Экономисты HSBC считают, что у доллара США будет возможность для укрепления из-за того, что ФРС нормализует политику, а глобальный рост замедляется.

Ключевые тезисы

• Начиная с середины ноября, покупки казначейских облигаций США будут сокращаться на 10 миллиардов долларов каждый месяц, а покупки ипотечных ценных бумаг (MBS) – на 5 миллиардов долларов США. Еще одно сокращение закупки произойдет в середине декабря. Если сокращение продолжится согласно этому графику, чистая покупка активов достигнет нуля в середине июня 2022 года.
• Мы считаем, что в FOMC готовы занять выжидательную позицию в отношении использования повышения ставок для снижения рисков инфляции. Наши базовые прогнозы по инфляции предполагают, что повышение ставок начнется только в 2023 году.
• FOMC, возможно, не будет отменять аккомодационную политику быстрее, чем ожидалось, но комиссия уже на пути к этому. Этого должно быть достаточно, чтобы поддержать доллар по отношению к ряду валют, для которых ориентиры ЦБ гораздо более голубиные, или для стран, где доходность ниже, чем в США.
• Сглаживание кривой глобальной активности, вероятно, поддержит доллар США, учитывая его нециклический характер. Ноябрьское заседание FOMC не изменило правила игры, но оно также должно позволить доллару США продолжать расти в предстоящем году.