USD/JPY: Банк Японии усиливает ожидания смягчения иены в следующем году – CIBC

Аналитики CIBC прогнозируют, что USD/JPY будет торговаться на 115 к концу первого квартала и 116 к концу второго квартала. Они рассматривают Банк Японии (BoJ) как ограничение для иены.

Ключевые тезисы

• Развёртывание коротких позиций по JPY и отскок оценок по йене оказалось коррекцией спредов USTJGB. Помимо тяги к внешнему риску, которая может повлиять на барометры риска вроде AUD/JPY, мы будем продолжать рассматривать динамику UST-JGB как неотъемлемую часть динамики USD/JPY.
• Мы не ожидаем, что снижение спроса на иностранные активы продолжится. Более того, мы ожидаем сохранения интереса к экспорту капитала в течение года, несмотря на риски, связанные с Омикрон-штаммом.
• Мы ожидаем, что Банк Японии, как и ЕЦБ с ШНБ, будет отставать в вопросах политики. Действительно, кажется вероятным, что ставки останутся на текущем уровне до 2023 года. Хотя Банк Японии готов сделать больше с точки зрения стимулирования, в действительности бремя стимулирования, скорее всего, ляжет на фискальные меры новой администрации Кишиды. Ожидается, что правительство утвердит новый дополнительный бюджет в размере 36 трлн. иен на текущей парламентской сессии. Эти меры должны оказать поддержку против внешних негативных факторов, но вряд ли будут достаточными для повышения стоимости иены.