ФРС: ожидаем семь повышений ставок по 25 б.п. в 2022 году и пять повышений в 2023 году – Goldman Sachs

Аналитики Goldman Sachs повысили ожидания ужесточения ФРС, особенно после того, как глава Федрезерва Пауэлл заявил в марте, что повышение ставок будет обсуждаться прямо на заседаниях.

Ключевые тезисы

• Самую сильную поддержку расходам является восстановление расходов на услуги, чувствительные к эпидемиям. Они должны возрасти в будущем, поскольку потребители, похоже, меньше обеспокоены после появления Омикрона. Кроме того, собственный капитал домохозяйств увеличился до очень высокого уровня, и многие домохозяйства смогут поддерживать расходы с помощью сбережений.
• Мы придаем значение обоим наборам сигналов и ожидаем, что восстановление сектора услуг и расходы за счет сбережений сохранят положительный рост реального PCE в 2022 году, но слабый рост доходов будет сказываться на расходах, особенно для потребителей с низкими доходами. После обновления наших оценок импульса роста и включения меньшего сопротивления цен на нефть и немного большего импульса при повторном открытии экономики.
• Теперь мы прогнозируем реальный рост PCE на уровне +0.6%/+2.0%/+2.5%/+2.25% в 1-4 кварталах 2022 года, что подразумевает скромное повышение нашего прогноза ВВП на 2022 год до +0.5%/+2.25%/+2.75%/+2.25% в 1-4 кварталах (против +0.5%/+1.5%/+2.5%/+2.5% ранее) и +1.9% на квартальной основе (против +1.75% ранее; +2.7% консенсус).
• Основываясь на более сильном прогнозе роста и сигнале заседания FOMC на прошлой неделе о том, что чиновники ФРС готовы поднять ставку по фондам выше нейтральной оценки, мы ожидаем, что FOMC будет повышать ставку на каждом заседании до 1 квартала 2023 года (против 4 квартала 2022 года ранее) и только замедлится до квартальных темпов во 2 квартале 2023 г. Мы по-прежнему ожидаем семь повышений ставок на 25 б.п. в 2022 г., но теперь ожидаем пять повышений ставок в 2023 г. и более высокую окончательную ставку на 3-3.25%. Мы по-прежнему видим значительный риск повышения на 50 б.п. в какой-то момент, что приведет к тому, что учетная ставка быстрее достигнет нашего конечного прогноза.