США: Доходность, вероятно, будет расти и дальше - BBVA

По мнению отдела исследований BBVA, доходность казначейских облигаций, скорее всего, будет расти и дальше, достигнув пика в тот момент, когда Федеральная резервная система закончит ужесточение денежно-кредитной политики. Они отмечают, что текущие спрэды доходности казначейских облигаций, похоже, продолжают оценивать вероятность мягкой посадки.

Ключевые тезисы:

"Замедление спроса с целью снижения инфляции без значительной боли "не становится легче"; рынки (все еще?) рассчитывают на мягкую посадку.

Поскольку ФРС намерена повысить ставки до "умеренно ограничительного уровня" к концу года, темпы ужесточения уже превышают темпы, наблюдавшиеся во время цикла повышения ставок в 1994-95 годах.

Рыночные инфляционные ожидания указывают на сохраняющуюся уверенность в том, что в долгосрочной перспективе ФРС сможет снизить инфляцию до целевого уровня 2,0%.

Фьючерсные рынки в настоящее время предполагают, что ставка по федеральным фондам достигнет пика выше 3,5% в середине 2023 года, что в целом соответствует обновленным прогнозам FOMC по центральной тенденции ставок по федеральным фондам.

Мы ожидаем, что при плоской кривой доходности в будущем, доходность 2- и 10-летних облигаций будет двигаться синхронно, в то время как доходность более краткосрочных казначейских облигаций продолжит набирать обороты под влиянием предстоящих повышений ставки ФРС".