Ожидания ужесточения ФРС продолжают корректироваться – BBH

Экономисты BBH отмечают, что они сохраняют свою позицию по сильному доллару, поскольку чиновники ФРС дали понять, что рынки неправильно поняли приверженность ФРС к снижению инфляции.

Ключевые тезисы

• Рынки переваривают отчет по занятости, опубликованный на прошлой неделе. За последние два месяца был создан почти миллион рабочих мест, что привело к снижению уровня безработицы до минимума нового цикла в 3.5%. Что еще более важно, заработная плата продолжает расти, что должно поддержать потребление. Хотя сильный рынок труда не исключает рецессии, он подчеркивает, что ФРС будет более уверенно продолжать ужесточение политики, чтобы снизить инфляцию.
• Ожидания ужесточения ФРС продолжают корректироваться. WIRP теперь показывает более 75% вероятности повышения ставки на 75 б.п. на заседании FOMC 20-21 сентября. Рынок свопов теперь оценивает конечную ставку в 3.75% против 3.5% в начале прошлой недели.
• Мы считаем, что это правильный прогноз, и если рынок ожидает от ФРС 75 б.п. в следующем месяце, ФРС может это сделать. Однако рынок все еще ожидает быстрого разворота ФРС к циклу смягчения в первом полугодии 2023 г. Совершенно ясно, что ФРС видит ситуацию по-другому, что подтверждают данные, по крайней мере, на данный момент. Рынки также должны пересмотреть ожидания смягчения в ближайшие дни и недели.