Статус фунта как “безопасной валюты” подтвержден - SocGen

Кит Юкс, макро-стратег Societe Generale, объясняет ключевые аспекты недавнего падения пары GBP/USD до исторического минимума. Фунт зафиксировал самое большое месячное падение с момента проведения референдума по Brexit в 2016 году, и, по мнению Кита, основной валютный курс может столкнуться с трудностями при значительном восстановлении, пока ралли доллара США не исчерпает себя.

Ключевые тезисы:

"У слабости фунта есть как внутренний, так и международный аспект. Международный фон - это сочетание глобального инфляционного давления и экономических показателей США, которые поддерживают доллар по мере повсеместного роста ставок. Энергетический кризис, преимущество США в условиях торговли, уязвимость Европы в связи с войной в Украине - все это усугубляет ситуацию. Ставки в США растут, так как рынок переоценивает пиковые ставки Федрезерва выше, а акции снижаются. Это имеет все признаки начала заключительного этапа ралли доллара (этап, который может быть бурным и волатильным).

На внутреннем фронте Великобритания имеет худший компромисс между ростом и инфляцией, чем большинство ее конкурентов, а также политический комплекс финансовой расточительности и жесткой денежной политики, который подрывает доверие и побуждает долларовых быков использовать фунт в качестве короткой стороны долларового лонга. Я не могу вспомнить, когда в последний раз дальневосточные инвесторы с таким интересом обсуждали экономику и активы Великобритании.

GBP/USD будет трудно организовать значимое восстановление, пока ралли доллара не исчерпает себя. Я не думал, что мы опустимся ниже GBP/USD 1,10, но способность фунта к чрезмерным движениям хорошо известна. Дивергенция между спредом Gilt/Treasury и GBP/USD (ниже) сейчас еще более драматична, чем в марте 2020 года. В тот раз ФРС пришла на помощь (фунту и другим валютам), но я не питаю надежд на смягчение политики ФРС и не очень надеюсь на какие-либо скоординированные политические шаги, чтобы остановить рост доллара".