Индекс S&P 500 может упасть на 15-20%, если экономика вступит в полномасштабную рецессию - UBS

S&P 500 завершил вторую неделю 2023 года с очередным положительным результатом. Однако экономисты UBS считают, что предстоящий сезон корпоративной отчетности за 4 квартал станет проверкой реальности.

Рост прибыли в 4 квартале замедлится

"Препятствия" для роста прибыли - агрессивная ФРС, нормализация спроса на товары, популярные во время пандемии, укрепление доллара США и рост затрат из-за более дорогой рабочей силы - стали достаточно сильными, чтобы мы ожидали отсутствия роста прибыли S&P 500 в 4 квартале на акцию по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом, мы ожидаем резкого замедления роста выручки до диапазона 4-5% и дальнейшей нормализации маржи прибыли по сравнению с уровнем выше среднего в прошлом году.

Наш взгляд на прибыль за весь 2023 год остается неизменным. Наш прогноз прибыли на акцию на 2023 год составляет 215 долларов США, что на 4% ниже, чем в 2022 году. 

Форвардный P/E S&P 500 находится на уровне 17,3x по сравнению с диапазоном 15-66x, преобладавшим до отчетов за 2 и 3 кварталы. Он также высок по историческим стандартам. Это говорит о том, что даже если результаты окажутся немного лучше, чем ожидают инвесторы, потенциал роста рынка может быть несколько ограничен.

Даже если восходящая оценка прибыли на акцию в 230 долларов США окажется верной, нам трудно оправдать цену P/E, превышающую 18x. Это предполагает потенциал роста до 4 140 для S&P 500, что всего на 4% выше текущих уровней. В то же время, риски снижения остаются высокими, и акции могут упасть на 15-20%, если экономика вступит в полномасштабную рецессию."