ФРС никогда не снижала ставки при таком низком уровне безработицы

Вчера на рынке фьючерсов на федеральные фонды прогнозировалась ставка на конец года всего 3.85% из-за опасений распространения банковского кризиса. Сегодня банкротств банков не было, и это вызвало быстрое переосмысление.

Ставка на конец года сейчас составляет 4.46%, что лишь немного ниже текущей ставки 4.50-4.75%. Что касается предстоящей встречи, консенсус сейчас составляет 80% для повышения на 25 базисных пунктов, и это путь наименьшего сопротивления. Данные были не слишком радужными, и Пауэлл уже высказался негативно по поводу 50 базисных пунктов.

Розничные продажи еще впереди на этой неделе, но трудно представить, что это изменит правила игры. Сегодня Deutsche Bank отмечает, что никогда не было снижения ставок при таком низком уровне безработицы.

«Эта диаграмма больше указывает на то, что нам, вероятно, нужны твердые доказательства того, что уровень безработицы изменился или вполне определенно собирается измениться, или что инфляция близка к целевому уровню, прежде чем мы сможем говорить о снижении ставок. Очевидно, что ожидаются рыночные потрясения в ближайшие 5-6 дней, чем FOMC сможет убедить ФРС в том, что это вот-вот произойдет, но график показывает макроэкономическую дилемму, перед которой стоит ФРС», — пишет Джим Рейд из Deutsche Bank.

Учитывая стандартный рост ставки на 25 базисных пунктов, основным риском в этом месяце является точечный график ФРС. Но пока Пауэлл указывает, что существует функция реакции на банковский стресс, рынок может принять ставку в 5.5% с недоверием.