Заседание ЕЦБ: четыре сценария и их последствия для EUR/USD - TDS

Экономисты TD Securities обсуждают предстоящее решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентной ставке и его последствия для пары EUR/USD.

Ястребиное повышение ставки на 50 б.п. (вероятность 5%)

"Текст заявления похож на февральский, но в нем отсутствует указание на следующее заседание, а просто говорится, что Совет управляющих "намерен повышать ставки и дальше", при этом ключевым фактором будущего повышения является зависимость от поступающих данных. Лагард четко заявляет, что ставки должны повышаться дальше, и что в мае на повестке дня стоит вопрос о +25 или +50 б.п. (т.е. ЕЦБ не готов сделать паузу). После мая нет четких сигналов, кроме зависимости от поступающих данных. EUR/USD от -1% до -2%".

Базовый вариант: повышение ставки на 50 б.п. (40%) Исключается дальнейшее повышение на 50 б.п.

"Совет управляющих повышает ставку на 50 б.п., но конкретно сигнализирует о переходе к повышению ставки в диапазоне от 0 до +25 б.п. в будущем, учитывая неопределенность в банковском секторе и побочные эффекты от ужесточения финансовых условий. Лагард признает, что в такой неопределенной обстановке и по мере приближения терминального уровня разумно двигаться более умеренными шагами, т.е. ЕЦБ исключает повышение ставки на 50 б.п. в дальнейшем. EUR/USD -0,5%".

Повышение на 25 б.п. (35%)

"ЕЦБ выбирает повышение ставок всего на 25 б.п., без заявлений о дальнейших намерениях. Возможны операции типа LTRO. Лагард говорит, что темпы повышения ставок должны замедлиться по мере приближения к терминальному уровню, и фактически исключает дальнейшее повышение ставок на 50 б.п.. Она говорит, что ставки все же могут быть повышены, но Совет управляющих определит это на последующих заседаниях. EUR/USD 0%".

Статус-кво (20%)

"ЕЦБ удерживает ставки на прежнем уровне, чтобы выиграть время, учитывая нестабильный фон. Лагард подчеркивает, что ЕЦБ еще не достиг терминального уровня, но продолжающаяся волатильность в мировом банковском секторе означает, что Совет управляющих хочет выиграть время, чтобы увидеть влияние этих событий на реальную экономику, подразумевая, что финансовые рынки делают часть работы ЕЦБ прямо сейчас". EUR/USD +1,5%".