Малайзия: экспорт неожиданно сократился в марте – UOB

Старший экономист UOB Group Джулия Го и экономист Локе Сив Тинг рассматривают последние данные по торговому балансу Малайзии.

Основные тезисы

• Валовой экспорт впервые с августа 2020 года сократился на 1.4% г/г в прошлом месяце (февраль: +9.8%), в основном отражая эффект высокой статистической базы год назад, ухудшение перспектив мировой экономики и глобальный технологический спад. Результат совпал с нашим прогнозом (-1.5%), но оказался лучше консенсуса Bloomberg (-1.9%). Валовой импорт также сменил курс и упал на 1.8% (февраль: +12.4%, оценка UOB: -0.5% против оценки Bloomberg: -2.2%), что стало первым падением г/г с ноября 2020 года. Поскольку импорт падал быстрее экспорта, профицит торгового баланса увеличился до 26.7 млрд. MYR (с +19.6 млрд. MYR в феврале).
• В 1 кв. 2023 г. экспорт вырос на 2.8% г/г (4 кв. 2022 г.: +11.8%), в то время как импорт вырос на 3.7% (4 кв. 2022 г.: +18.5%), в результате чего совокупный профицит торгового баланса составил 64.4 млрд. MYR (4 кв. 2022 г.: +68.0 млрд. MYR). По нашим расчетам, это должно было привести к профициту счета текущих операций в размере 21.5 млрд. MYR в прошлом квартале (4 кв. 2022 г.: +25.7 млрд. MYR). Фактические данные по счету текущих операций за 1 кв. 2023 г. будут опубликованы 12 мая.
• Отрицательная динамика экспорта Малайзии в прошлом месяце соответствует нашим ожиданиям. Мы давно предупреждали о статистической расплате после двух лет подряд высоких базовых эффектов, особенно с марта и далее. Сохраняющиеся риски глобальной рецессии на фоне ужесточения монетарной политики будут продолжать подавлять мировой спрос в этом году. Ожидания ужесточения кредитных условий после недавних потрясений в банковском секторе еще больше усилят риск глобальной рецессии и подорвут уверенность бизнеса в ближайшей перспективе. Поэтому мы сохраняем наш осторожный прогноз по экспорту Малайзии по росту на 1.5% в этом году (прогноз BNM: +1.5%, 2022: +25.0%, 2021: +26.1%).