США: FOMC открывает дверь для паузы - UOB

Старший экономист UOB Group Элвин Лью анализирует последнее заседание FOMC (3 мая).

Основные выводы

"Федеральная резервная система (ФРС) на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 2/3 мая 2023 года единогласно решила повысить целевую ставку по федеральным фондам (FFTR) на 25 б.п. до 5,00%-5,25%, что соответствует темпам повышения ставки в феврале и марте. Это самый высокий уровень FFTR с сентября 2007 года/.

ФРС внесла значительные изменения в перспективные рекомендации в заявлении о денежно-кредитной политике (MPS), поскольку удалила ключевую часть заявления FOMC: "Комитет ожидает, что может потребоваться некоторое дополнительное ужесточение политики для достижения достаточно ограничительной позиции денежно-кредитной политики, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%". (из мартовского FOMC) и заменил его на "При определении степени, в которой дополнительное ужесточение политики может быть уместным для возвращения инфляции к 2% со временем, Комитет будет принимать во внимание совокупное ужесточение денежной политики, опоздание, с которым денежная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.

Изменение формулировок, безусловно, открыло возможность для паузы, в то время как комментарии Пауэлла после заседания FOMC были обоюдными, поскольку он назвал изменение формулировок в заявлении FOMC "значимым", но он также подчеркнул, что ФРС будет руководствоваться поступающими данными и тем, как будут развиваться события, а степень дальнейшего повышения ставок будет определяться "от заседания к заседанию". Пауэлл продолжил противостоять ожиданиям снижения ставок в 2023 году.

Перспективы FOMC - снижение ставки до 5,25% и пауза до конца 2023 года. Учитывая то, что произошло (или не произошло) на майском заседании FOMC, наш базовый вариант остается в силе. Мы по-прежнему ожидаем, что повышение ставки на 25 б.п. на майском заседании FOMC будет последним в текущем цикле повышения ставки ФРС, после чего наступит пауза. Мы по-прежнему ожидаем отсутствия снижения ставок в 2023 году, а конечная ставка ФРС на уровне 5,25% сохранится до конца этого года".