ЕЦБ оставляет дверь открытой для дальнейшего ужесточения - UOB

Экономист UOB Group Ли Сью Энн оценивает последнее заседание ЕЦБ 4 мая.

Основные тезисы

" Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение повысить три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Это самое незначительное повышение ставки с тех пор, как ЕЦБ начал текущий цикл ужесточения в июле 2022 года. ЕЦБ также планирует прекратить реинвестиции в рамках Программы покупки активов (APP) с июля 2023 года. Что касается Программы экстренных закупок в условиях пандемии (PEPP), то заявление было оставлено без изменений (реинвестиции будут осуществляться как минимум до конца 2024 года).

Обоснование для повышения ставки было четким: ЕЦБ заявил, что " прогноз инфляции остается слишком высоким в течение слишком долгого времени", и добавил, что хотя "базовая инфляция снизилась в последние месяцы, базовое ценовое давление остается сильным".Замедлением темпов повышения с 50 б.п. до 25 б.п. было также обосновано признанием ЕЦБ того, что "прошлое повышение ставки  активно распространяет влияние на финансовые и денежные условия еврозоны.

В целом, ЕЦБ не дал дальнейших указаний относительно предстоящих решений по ставкам. На данный момент мы предполагаем еще одно повышение ставки на 25 б.п. на следующем заседании 15 июня, поскольку Лагард подчеркнула, что еще "есть над чем работать". Но у ЕЦБ есть все основания придерживаться подхода, зависящего от данных. Будет ли июнь или июль последним, будет зависеть от данных по инфляции, запланированных на конец мая".