Филиппины: Инфляция удивила снижением - UOB

Старший экономист UOB Group Джулия Го и экономист Локе Сив Тинг комментируют последние данные по инфляции на Филиппинах.

Основные тезисы

"В апреле базовая инфляция на Филиппинах замедлилась до восьмимесячного минимума в 6,6% г/г (с +7,6% в марте). Темпы снижения инфляции оказались выше нашей оценки и консенсус-прогноза Bloomberg (обе оценки составили 7,0%), в основном благодаря устойчивому замедлению цен на отдельные продукты питания и топливо, а также снижению тарифов на электроэнергию в течение месяца. Ослабление эффекта высокой базы годичной давности также сыграло существенную роль в снижении базовой инфляции в апреле.

Тем не менее, инфляция цен на услуги продолжила расти в прошлом месяце, в то время как базовая инфляция показала лишь небольшой всплеск до 7,9% (март: +8,0%). Возвращение Эль-Ниньо может изменить тенденцию снижения инфляции цен на продукты питания в ближайшие пару месяцев. Признавая этот и другие сохраняющиеся риски роста инфляции (например, повышение тарифов на электроэнергию, корректировка заработной платы выше среднего и влияние инфекции африканской чумы свиней), мы пока сохраняем наш прогноз среднегодовой инфляции на 2023 год на уровне 6,0% (прогноз BSP: 6,0%, 2022: 5,8%).

Хотя в марте-апреле базовая инфляция снижалась быстрее наших ожиданий два месяца подряд, ценовое давление на спрос остается упрямо высоким, о чем свидетельствуют данные по инфляции в сфере услуг и базовой инфляции. Скорое опубликование данных по ВВП за 1 квартал 23 года также имеет решающее значение для подтверждения устойчивости внутреннего спроса. Если BSP слишком рано откажется от борьбы с инфляцией, это повысит риск дальнейшего расширения ценового давления и появления дополнительных эффектов второго порядка,. Учитывая это и  повышение ставки ФРС США на 25 б.п., мы ожидаем, что BSP будет настаивать на повышении процентной ставки на 25 б.п. 18 мая".