Япония: Данные по ВВП за 1 квартал удивили ростом - UOB

Старший экономист UOB Group Элвин Лью анализирует последние данные по ВВП японской экономики за первый квартал.

Основные тезисы

"ВВП Японии в 1 квартале 2023 года продолжил рост более быстрыми темпами, чем ожидалось, на 0,4% кв/кв, 1,6% кв/кв SAAR, в то время как рост на 0,1% кв/кв SAAR в 4 квартале 2022 года был пересмотрен до -0,1% кв/кв сокращения. Сокращение в 3 квартале осталось неизменным на уровне -1,0% кв/кв SAAR, это означает, что Япония пережила кратковременную техническую рецессию (3 кв-4 кв 2022) и вышла из нее в первом квартале этого года.

Динамика роста Японии в первом квартале оказалась сильнее прогнозов, так как мы недооценили влияние возобновления производства на частное потребление и неожиданный скачок расходов на бизнес, а падение цен на сырьевые товары помогло еще больше сократить раздутый счет за импорт. Однако более слабый внешний спрос (поскольку зарубежные рынки продолжали замедляться) продолжал тормозить восстановление экспорта, оказывая влияние на общий рост.

Торговые перспективы - В ближайшие несколько месяцев ожидается дальнейшее замедление роста мировой экономики во втором полугодии, что, в свою очередь, означает ослабление внешнего спроса. Учитывая сложное сравнение с высокой базой в остальной части 2023 года, мы ожидаем, что экспорт Японии сократится (г/г) в следующие несколько месяцев 2023 года (после апреля). И хотя мы ожидаем более низкий спрос на экспорт Японии, мы также видим, что импорт сократится (г/г) в эти месяцы, сокращая дефицит торгового баланса. Мы ожидаем, что в 2023 году дефицит торгового баланса Японии составит чуть менее 7 трлн японских йен. С начала года дефицит торгового баланса составил 5,6 трлн. японских йен в апреле.

Перспективы ВВП Японии - Слабые производственные и экспортные показатели, вероятно, будут оказывать давление на рост в 2023 году, в то время как услуги обеспечат столь необходимое смягчение. Тем не менее, понижательный риск для сферы услуг будет связан с масштабами глобального замедления роста. Учитывая более слабый прогноз роста производства на 2023 год, неопределенность на финансовых рынках и риски рецессии на развитых рынках США и Европы на фоне ужесточения денежно-кредитной политики, частично смягчаемые улучшением ситуации в сфере туризма, и отсутствие внешних событий (таких как эскалация войны в Европе, ухудшение отношений между США и Китаем и более смертоносный вариант COVID-19), мы сохраняем наш скромный прогноз роста ВВП на 2023 год на уровне 1,0% (такими же темпами, как и в 2022 году)."