Юань: доходность в свободном падении - Commerzbank

В Китае продолжается значительное снижение текущей процентной ставки по 10-летним государственным облигациям, и сегодняшние экономические данные вряд ли смогут остановить этот тренд. Только с начала месяца текущая процентная ставка снизилась примерно на 30 базисных пунктов и, составив 1,72%, сейчас находится значительно ниже уровня 2,25%, который ЦБ Китая еще в середине года считал нижним пределом. Между тем, процентная ставка по 30-летним китайским государственным облигациям сегодня утром впервые опустилась ниже отметки в 2%, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Виной тому сохраняющиеся экономические проблемы в Китае

"Как показывают опубликованные сегодня данные, внутренний спрос, в частности, продолжает создавать проблемы. Розничные продажи в ноябре снова ослабли после более сильного октября и выросли всего на 3 % в годовом исчислении, тогда как аналитики ожидали 5 %. Инвестиции также вновь не оправдали ожиданий. На рынке жилья продажи домов выросли в годовом исчислении впервые за долгое время, но число начинающихся строительство и строительная активность остаются значительно ниже уровня прошлого года.

Однако до сих пор неясно, что послужило причиной столь масштабного снижения текущих процентных ставок в этом месяце. В конце концов, экономика слабеет уже довольно долгое время, и за последние недели ситуация не ухудшилась кардинально. Однако очевидно, что рынок облигаций подает предупреждающий сигнал, который может повлиять и на валютный рынок.

В настоящее время связь между процентными ставками и валютными рынками в Китае не столь очевидна и пряма, как в других странах. В конце концов, валюта контролируется и управляется центральным банком. Однако это растущее несоответствие между дифференциалом процентных ставок и валютными курсами должно быть каким-то образом устранено. Либо за счет роста процентных ставок в Китае, либо за счет снижения процентных ставок в США, либо за счет повышения курса USDCNY".