USD/CAD чрезвычайно переоценен – BBH

Как и ожидалось, Банк Канады (BOC) вчера снизил ставку на 25 б.п. до 3,00%. BOC также объявил о двух изменениях в своей системе реализации монетарной политики. Эти изменения носят технический характер и не имеют существенных последствий для монетарной политики, сообщают аналитики BBH.

USD/CAD может вырасти на рисках торговой войны между США и Канадой

"Во-первых, BOC прекратит количественное ужесточение и начнет покупку активов в рамках нормального управления балансом в начале марта. Во-вторых, BOC объявил, что депозитная ставка будет установлена с разницей в 5 б.п. ниже ключевой ставки (т.е. 2,95%). Цель - смягчить некоторое давление на ставку овернайт по сравнению с ключевой ставкой, наблюдаемое в последние месяцы."

"Более важно, что BOC сигнализировал о возможной паузе в смягчении, предупредив, что торговая политика США является основным источником неопределенности для экономики Канады: (i) BOC вновь подчеркнул, что "совокупное снижение ставки с июня прошлого года является значительным", но отказался от предыдущих указаний на смягчение. (ii) BOC по-прежнему прогнозирует, что инфляция останется близкой к целевому уровню 2% в течение прогнозного периода. (iii) BOC прогнозирует рост ВВП выше потенциального уровня в 2025 и 2026 годах."

"Тем не менее, рынки ожидают, что BOC продолжит снижать ставки. Мы согласны. Фьючерсы на процентные ставки подразумевают почти 75 б.п. снижения ставок BOC в течение следующих 12 месяцев, что должно привести к снижению ставки до уровня около 2,25%. Это будет на нижней границе нейтрального диапазона BOC, который составляет 2,25-3,25%. Хотя USD/CAD сильно переоценен, у этого превышения есть потенциал. Тренд политики ФРС/BOC, риск полномасштабной торговой войны между Канадой и США, а также стремление администрации Трампа к снижению цен на энергоносители поддерживают более высокий курс USD/CAD."