GBP: История с облигациями и фискальной политикой по-прежнему актуальна – ING

История с фискальной политикой Великобритании и ее влияние на рынки активов Великобритании остается актуальной. Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз хочет изменить нарратив с болезненного повышения налогов для бизнеса на возможности роста Великобритании. Это была цель основных политических заявлений в Оксфорде вчера. Эти заявления также можно рассматривать как попытку повлиять на мнение Управления по бюджетной ответственности (OBR), поскольку оно оценивает повестку дня правительства перед мартовским обзором, отмечает аналитик ING Крис Тернер.

GBP/USD и EUR/GBP будут торговаться на уровнях 1,19/20 и 0,85 соответственно

"Напомним, что OBR все еще предлагает относительно высокие прогнозы роста Великобритании до 2030 года. И правительство будет делать все возможное, чтобы убедить OBR не пересматривать эти прогнозы в сторону понижения – что только ухудшит фискальное положение Великобритании. Мы подозреваем, что правительству придется объявить о некоторой фискальной консолидации в марте, в основном за счет сокращения реальных расходов в последние годы прогнозного цикла."

"Актуальность вышеизложенного заключается в том, что это также попытка восстановить доверие к рынку государственных облигаций Великобритании. Еще одной попыткой в этом направлении стало объявление Банка Англии во вторник о новом механизме – CNRF – для предоставления наличных средств небанковским финансовым учреждениям (NBFI) в случае дезорганизации на рынке государственных облигаций. Это будет широко приветствоваться отраслью NBFI, хотя кажется менее щедрым, чем Программа финансирования банков ФРС, которая предоставляла наличные средства под приемлемое обеспечение, без дисконта, на год. Инструмент CNRF Банка Англии активируется только в случае кризиса на рынке государственных облигаций и, по-видимому, предоставляет средства только на одну-две недели."

"Хотя эти усилия по восстановлению доверия очень приветствуются – и помогли торгово-взвешенному индексу стерлинга восстановиться примерно на 1% от минимумов ранее в этом месяце – мы все еще считаем, что стерлинг уязвим. Фискальная консолидация в марте и снижение инфляции в сфере услуг во втором квартале должны привести к циклу смягчения политики Банка Англии на 100 б.п. в этом году. Это сравнивается со смягчением всего на 68 б.п., заложенными в цены рынком сегодня. Мы не видим причин менять наши прогнозы на конец года по GBP/USD и EUR/GBP на уровнях 1,19/20 и 0,85 соответственно."