РБА: снижение ставок, вероятно, ожидается - Standard Chartered

Мы сохраняем мнение о снижении ставки Резервным банком Австралии на 25 б.п. на заседании 18 февраля. Дефицитный рынок труда представляет понижательный риск для нашего прогноза снижения ставки РБА на 100 б.п. в 2025 году. Рынок свопов закладывает в цены около 22 б.п. снижения ставки РБА в феврале, что должно ограничить слабость AUD из-за снижения ставок. В краткосрочной перспективе соотношение риска и доходности, вероятно, благоприятствует росту AUD по отношению к USD, особенно если Австралия будет освобождена от тарифов США, сообщает валютный и макроэкономический стратег Standard Chartered Николас Чиа.

В краткосрочной перспективе соотношение риска и доходности, вероятно, благоприятствует росту AUD по отношению к USD

"Мы сохраняем мнение, что Резервный банк Австралии (РБА) начнет цикл снижения ставок с понижения на 25 б.п. на заседании 18 февраля, что приведет к снижению ставки до 4,10%. Хотя базовая инфляция – измеряемая усеченной средней инфляцией CPI (4 кв.: +3,2% г/г) – остается выше целевого уровня РБА в 2-3%, мы считаем, что центральный банк оправдает снижение, отметив, что экономические условия в значительной степени соответствуют его ожиданиям. Рост ВВП в 3 кв. 2024 года (+0,8% г/г) был слабее, чем оценивал РБА, в то время как рынок труда был более дефицитным, чем ожидалось, что должно успокоить его опасения по поводу резкого замедления экономической активности."

"Мы видим риск того, что конечные ставки окажутся выше нашего прогноза на 2025 год (3,35%). Рынок труда был дефицитным по сравнению с предыдущими циклами ужесточения РБА: уровень участия в рабочей силе достиг рекордного уровня (67,1%), а уровень безработицы оставался на уровне 4% в конце 2024 года, что снижает давление на центральный банк для агрессивного снижения ставок (Рисунок 1). Это также может быть следствием двойного мандата РБА по управлению острой политической дилеммой между стабильностью цен и полной занятостью. Мы сомневаемся, что РБА предложит существенные заявления о намерениях по денежно-кредитной политике, так как ему требуется больше ясности по процессу дезинфляции, прежде чем вернуть ставки к нейтральному уровню, который он оценивает в диапазоне 3%-4%."