Недельный обзор валютного рынка. [М]

Уходящая неделя завершилась для доллара довольно печально, к тому причиной ослабления курса послужили различные факторы. Прежде всего, опубликованные инфляционные данные оказались смешанными (CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма PPI m/m диаграмма PPI core диаграмма), что внесло на рынок некоторую неопределенность касательно перспектив монетарной политики центрального банка США. К тому же, если ранее ожидания по ставкам оказывали поддержку американской валюте, то на этой неделе можно было наблюдать абсолютно противоположную картину. Напомним, что после заседания FOMC 22 марта, когда Федеральный Резерв выразил обеспокоенность ростом инфляционного давления в стране, в результате чего курс доллара уверенно рос как против евро, так и против йены. Однако ослабление доллара, наблюдавшееся в последние дни, аналитики объясняют тем, что более агрессивный рост ставок в США может привести к негативным последствиям для экономики. А если учесть, что совсем недавно позитивное влияние на курс доллара оказывали прогнозы более быстрого экономического роста США по сравнению с Еврозоной и Японией, то подобное предположение не могло не оказать давление на доллар. В результате подобных опасений, Bear, Stearns & Co. и HSBC Securities USA Inc. снизили прогнозы темпов роста ВВП Соединенных штатов в первом квартале текущего года (GDP q/q диаграмма). Кроме того, глава центрального банка США Алан Гринспен заявил, что рекордные значения дефицитов бюджета и торгового баланса представляют угрозу экономике страны. Данные комментарии вернули в фокус рынка старые опасения по поводу существования проблемы структурных дисбалансов в экономике США.

Вдобавок ко всему на рынке вновь обсуждается тема Китая. Именно возвращение в центр внимания вопроса о возможной ревальвации юаня нанесло существенный удар по доллару в последний торговый день недели. Алан Гринспен заявил, что ревальвация китайского юаня произойдет «скорее раньше, чем позже». Гринспен также отметил, что курс юаня, зафиксированный на отметке 8.3 за доллар, наносит вред экономике Китая и что страна сама заинтересована в прекращении этой привязки. Ранее Сноу также высказал мнение, что «пришло время позволить укрепляться юаню». Инвесторы опасаются, что если Китай «пустит юань в свободное плавание», это может вызвать реакцию домино и привести к удорожанию азиатских валют, в том числе и японской йены. Немаловажную роль в пятничном падении доллара против йены и, как результат, против остальных валют, сыграло разрешение назревавшего конфликта между Японией и Китаем. Напомним, что в последние дня на территории Китая имели место антияпонские демонстрации с угрозами объявления байкота японским товарам. В пятницу премьер-министром Японии Дзюнитиро Коидзуми принес извинения за совершенные японскими военными во время второй мировой войны преступления против гражданского населения Китая, описанные в одной из опубликованных книг. Это ослабило опасения относительно того, что Япония может потерять китайский рынок. Напомним, что Китай является основным торговым партнером Страны Восходящего Солнца. На фоне этого события йена подорожала не только против доллара, а также против корейского вона, швейцарского франка и британского фунта.

Однако общее ослабление курса доллара периодически приостанавливалось благодаря временным позитивным факторам. К примеру выход слабого индекса делового оптимизма Германии ZEW (ZEW диаграмма) оказал давление на единую валюту, что сыграло на руку доллару. К тому же, неожиданный рост индекса деловой активности Philadelphia Fed index (Philly Fed index диаграмма) также временно поддержал американскую валюту.

Cтоит отметить, что в свете выхода на протяжении длительного времени слабых экономических данных по Еврозоне, аналитики все чаще и чаще начали говорить о том, что в обозримом будущем ЕЦБ не пойдет на какие-либо изменения в монетарной политике. По крайней мере, до конца 2005 года основная ставка центрального банка региона останется на прежнем уровне – 2%, где она находится уже на протяжении 22 месяцев.
Не коснется повышение ставок и британской валюты. Опубликованные апрельские протоколы МРС показали, что расклад голосов составил 7:2 в пользу того, чтобы ставки не менять. Но боле важным является другой момент. Если на мартовском заседании Банк Англии рассматривал возможность ужесточения монетарной политики, то на этом заседании речь по этому поводу не велась вообще. Такое развитие событий совершенно не в пользу фунта. Вдобавок ко всему грядущие выборы премьер-министра Великобритании, которые состоятся 5 мая. Они могут оказать намного большее влияние, чем подозревают участники валютного рынка.

Основным событием грядущей недели станут предварительные оценки роста ВВП США за I квартал (GDP q/q диаграмма). Согласно предварительным прогнозам, аналитики ожидают, что экономика в I квартале года выросла на 3% против 3.8% в последнем квартале 2004 года. Если прогноза оправдаются, это может усугубить положение доллара. Кроме того, будут опубликованы отчеты по Consumer confidence (Consum. Confidence диаграмма), Durable goods orders (Durable goods orders диаграмма), Michigan sentiment index (Michigan sent. Index диаграмма) и Chicago PMI (Chicago PMI диаграмма).