Недельный обзор валютного рынка. [М]

Уходящая неделя была бедна экономическими данными, способными существенно повлиять на динамику доллара. Основной движущей силой оставались ожидания по ставкам, а также технические факторы – доллар так и не смог преодолеть 200-дневный МА против корзины шести основных валют. Стоит отметить, что индекс доллара находится ниже этой отметки с октября прошлого года. После трех недель упорного роста, восстановление американской валюты на этой неделе приостановилось после того, как глава ФРС Алан Гринспен не смог укрепить инфляционные опасения, на что так рассчитывал рынок. Выступив на протяжение недели трижды, глава центрального банка США ни разу он не отметил рост инфляционного давления в стране, что значительно укрепило бы ожидания по ставкам и оказало весомую поддержку доллару. Напомним, что с тех пор, как 30 декабря доллар установил новый рекордный минимум против единой валюты на отметке $1.3666, спрос на американскую валюту вырос благодаря ожиданиям более агрессивных действий со стороны Федерального Резерва в отношении повышения ставок в США (Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма). После того, как 22 марта FOMC в очередной раз повысил ставку на 25 пунктов, однако сделал ударение на рост инфляционного давления в стране, доллар вырос на 2.75% против евро и 2.6% против йены.
Несмотря на пятничное ослабление курса американской валюты в связи с закрытием участниками рынка длинных позиций в преддверии выходных, у доллара были шансы завершить четвертую неделю с ростом, поскольку управляющий ФРС Сент-Луиса Вильям Пул своими комментариями усилил оптимизм рынка касательно вероятности повышения ставок в США более ускоренными темпами. В свою очередь это приведет к увеличению дифференциала по отношению к ставкам Европы и Японии, где монетарная политика остается без изменений.
«В случае, если экономические данные будут демонстрировать существенное усиление инфляционного давления, ФРС отреагирует на это незамедлительно», сказал Пул накануне. В четверг спрос на доллар усилился также после того, как другой управляющий ФРС – Энтони Сантомеро – заявил, что его не обеспокоили слабые данные по рынку труда за прошлый месяц.
Также на минувшей неделе ЕЦБ в очередной раз оставил свою ставку без изменений – на уровне 2%. Напомним, что ЕЦБ не меняет свою монетарную политику с июня 2003 года. В противовес ЕЦБ, Федеральный Резерв уже 7 раз с июня прошлого года повышал свою основную ставку на 25 базисных пунктов до 2.75%.
Очевидность того, что Федеральный Резерв обеспокоен инфляционной средой в стране помогла доллару достичь 5 апреля 7-недельного максимума против евро и 5-месячного – против йены. Японская валюта подешевела после выхода слабых отчетов по затратам домохозяйств, индексу делового оптимизма и, промышленного производства. Японский индекс ведущих индикаторов в феврале упал до минимального с 2001 года значения. С началом нового финансового года японская валюта потеряла 1.3% против доллара и 0.6% против евро. Слабые данные стали дополнительным признаком замедления экономического роста Японии и усилили пессимистические настроения относительно восстановления страны из рецессии. В свою очередь единая валюта ослабела после того, как данные показали снижение сервисного PMI в марте (53.0). Напомним, что Еврокомиссия понизила свой прогноз роста экономики в регионе на 2005 год до 1.6% с предыдущих 2%.
Следующая неделя будет более интересной с точки зрения экономических публикаций. Относительно доллара она может принести некоторое разочарование участникам торгов в связи с ожидающейся публикацией данных по торговому дефициту США ((US Total Trade Balance ). Это может отодвинуть ожидания по ставкам, - оказавшим поддержку доллару в последнее время, - на задний план, и вернуть внимание инвесторов к структурным проблемам американской валюты. Напомним, что именно проблема двойного дефицита США стала основной причиной ослабления доллара в прошлом году. Также Казначейство США опубликует свой традиционный отчет по притокам капитала (TICS), что также немаловажно, поскольку данные помогут прояснить картину касательно способности спроса иностранных инвесторов на американские активы профинансировать дефицит США. Также будут опубликованы отчеты по розничным продажам (Retail Sales диаграмма Retail Sales (ex. auto) диаграмма), NY Fed Empire State manufacturing index (NY manuf. Index диаграмма) и предварительные оценки Michigan sentiment index, а также отчеты по Industrial production (Ind. Product. диаграмма) и Capacity utilisation.