У ФРС нет причин для беспокойства - рынки ожидают очередное повышение ставки.

Представители Федерального Резерва становятся более уверенными относительно экономических перспектив страны. Экономика, темпы роста которой в III квартале текущего года составили 3.9% г/г и эта тенденция продолжается, смогла вынести стремительное удорожание нефти, наблюдавшееся в этом году.
В настоящий момент уровень инфляции в стране не представляет угрозы. Однако на протяжении нескольких месяцев ФРС настаивала на том, что основная ставка по федеральным фондам должна постепенно увеличиваться до нейтрального уровня с целью предотвращения роста инфляционного давления.
Большинство аналитиков предрекают, что на своем очередном заседании, - которое состоится во вторник, - FOMC прибегнет к повышению ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что станет уже пятым подряд повышением в этом году. Маловероятно, что текст сопроводительного заявления Федерального Резерва претерпит значительных изменений. Согласно прогнозам, экономика США в этом году вырастет на 4%. Многие эксперты полагают, что снижение цен на энергоресурсы, которое мы имеем возможность наблюдать в последнее время, положительно скажется на темпах роста ВВП в следующем году.
Слабый ноябрьский отчет по сектору занятости США, разочаровавший рынки, показал, что средний ежемесячный прирост новых рабочих мест в стране за последние 3 месяца составил 178,000 и 185,000 с начала года - этого, тем не менее, вполне достаточно для улучшения ситуации на рынке труда.
В то время, когда высокие цены на нефть спровоцировали рост основного инфляционного показателя, "ядро" инфляции продолжало оставаться под контролем. "Ядро" индекса потребительских затрат, исключающее такие волатильные компоненты как продовольствие и энергоресурсы, и являющееся наиболее тщательно отслеживаемым показателем Федерального Резерва, оставалось устойчивым на уровне 1.5% г/г на протяжении последних нескольких месяцев. Допустимый диапазон ФРС по данному индикатору составляет 1%-2%. Высокие цены на нефть привели к росту краткосрочных прогнозов по инфляции, однако официальные представители отмечают, что рынки не повысили свои инфляционные ожидания, что, частично, связано с повышением ставки ФРС со стороны центрального банка США.
Тем временем, CPI и PPI все же показали некоторый рост инфляционного давления, тогда как снижающийся курс доллара привел к росту цен на импорт. На прошлой неделе Министерство труда США заявило, что цены на импорт, за исключением энергоресурсов, выросли на 3.4% г/г, что является максимальным ростом с 1995 года.
Peter Hooper, ведущий экономист Deutsche Bank и бывший экономист ФРС отмечает, что в обозримом будущем инфляционные риски продолжат расти, однако не настолько, чтобы это привело к изменению лингвистики Федерального Резерва касательно умеренного повышения процентной ставки.
После того, как ставка впервые была повышена с исторически низкого уровня в 1%, представители ФРС заявили, что дальнейшие темпы роста ставки будут определяться фундаментальной стороной. Вероятнее всего, что FOMC продолжит повышать ставки с целью ограничения инфляционного давления - по крайней мере до тех пор, пока не станет очевидным, что это может привести к дестабилизации экономического роста в стране. Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая в середине июня выросла почти до 4.9% (до начала цикла повышения ставок ФРС), сейчас составляет примерно 4.2%. Это говорит о том, что экономике страны был нанесен незначительный ущерб.
Ожидается, что продолжающийся экономический рост приведет к значительному улучшению на рынке труда к концу 2005- началу 2006 гг. Однако к этому времени, вероятнее всего, ФРС пожелает, чтобы основная ставка находилась на нейтральном уровне. Долгосрочный уровень по ставке ФРС представители Федерального Резерва называют район 4%. Однако не стоит забывать, что нейтральный уровень является изменяемым ориентиром, который основывается на разных факторах, включая торговый дефицит и низкую ставку по депозитам.
В начале текущего года Федеральный Резерв проводил достаточно плодотворную работу коммуникативного характера с финансовыми рынками в плане подготовки инвесторов к тому, что основная ставка по федеральным фондам будет расти.
В прошлом месяце, на конференции во Франкфурте, глава ФРС Алан Гринспен заявил: "Повышение ставок так долго "рекламировалось", что любой желающий мог захеджировать свои позиции. Те же, кто этого не сделал, осознанно подвергли себя риску потенциальных убытков".