Предварительные комментарии по данным США

Сегодня ждут публикацию двух важных американских данных - индекс потребительских цен (PPI) и объемы розничных продаж (Retail sales). Рынок ждет, что PPI вырастет на 0,3 м/м, за исключение волатильных компонентов (core) 0,2 м/м. Также ждут роста Retail sales на 0,1 м/м, и снижение его важного компонента Retail sales ex avto, на -0,1 м/м. На ожидании публикации показателей участники рынка покупают доллар против всех основных валют.
Основным событием недели является публикация данных по инфляции в США за апрель, CPI, ожидаемого завтра в 1230 GMT. В марте показатель резко вырос, поставив точку на опасениях дезинфляции в США. Но на их место тут же стали опасения, что Федеральный Резерв запоздало с повышением процентных ставок, и в дальнейшем для сохранения контроля над инфляцией FOMC будет вынужден прибегнуть к значительно более резким повышениям ставок. Это может бросить тень на компетентность Феда, в последние несколько лет имеющего безупречную репутацию, но делавших ошибки в прошлом. Вероятно, это опасения необоснованны и уровень годового прироста потребительских цен несколько снизится, и тогда будут все основания ждать в дальнейшем "размеренного" повышения цен, как и обещал Гринспен. В этой связи незначительный рост не волатильного (core) компонента PPI, т.е. до 0,2%, и основного до 0,4 включительно успокоят опасения чрезмерного роста инфляции. Если месячные показатели не снизятся, но окажутся выше названных значений, это практически не повлияет на рынок, так как просто подтвердит продолжение текущей, известной рынку, тенденции и не окажет влияния на ожидания повышения ставок в США. Снижение же показателей негативно скажется на долларе, так как может поставить под сомнение рост ставок в июне. Что касается показателя розничных продаж, то он сегодня будет играть менее значимую роль. Его значительный рост, превышающий 0,3% после двух месяцев мощного роста, также может поставить вопрос о перегреве в экономике и необходимости более быстрого роста ставок, но рынок ждет меньших значений. Если же рост показателя будет выше 0,3%, то и даже незначительно снизится (до -0,6%), это будет расцениваться позитивно и говорить о сохранении высоких темпов потребления, но без перегрева. Для важного компонента розничных продаж, Retail sales ex. avto, о перегреве будет говорить его рост более чем на 0,2%.
Таким образом, данные будут рассматриваться с точки зрения будущего повышения ставок в США, и основной акцент будет стоять на контроле над инфляцией. Признаки перегрева в экономике (чрезмерный рост Retail sales) или признаки усиления ценового давления со стороны производителей и оптовых торговцев (PPI) будет негативно расцениваться покупателями доллара. Это будет говорить о том, что Федеральный Резерв с отставанием реагирует на развитие ситуации в экономике США, а также возможность быстрого роста процентных ставок в стране, что может грозить серьезным кризисом. Оптимальным для доллара будут умеренные данные, в рамках или немногим ниже ожидаемых, что выступит подтверждением правильности политики Гринспена. Более слабые данные негативно скажутся на долларе в краткосрочной перспективе, так как приведет к незначительной корректировке ожиданий повышения ставок в июне.

Денис Маканов, финансовый аналитик
Аналитический отдел Киевского представительства компании TeletradeD.J.
e-mail: dmakanov@teletrade.kiev.ua