La plata continúa subiendo, alcanzando el nivel 26.00$

• El repunte de los precios al contado de la plata continuó el jueves, con el XAG/USD igualando el máximo de noviembre y eclipsando los 26.00$.
• Los datos suaves de EE.UU. han exacerbado las expectativas de una mayor flexibilización de la Fed, han hecho bajar los rendimientos de EE.UU. y están respaldando los metales preciosos.

Los precios al contado de la plata (XAG/USD) están subiendo por tercer día consecutivo el jueves, con precios que coinciden brevemente con los máximos de principios de noviembre justo por encima del nivel de 26.00$. El XAG/USD actualmente cotiza con ganancias de más del 2.5% en el día y se ubica justo por encima de 26.00$.

Los rendimientos reales se desploman debido a que los datos suaves de EE.UU. exacerban las expectativas de una mayor flexibilización de la Fed

Recientemente se publicaron los datos de vivienda de EE.UU. de noviembre, mostrando que los permisos de construcción aumentaron a un máximo histórico de 1.639 millones (su nivel más alto en más de una década) y los inicios de viviendas aumentaron a 1.547 millones (casi de regreso a los niveles prepandémicos alrededor de 1.6 millones) oscurecen la debilidad que se está viendo en otras partes de la economía estadounidense. De hecho, la mayoría de los analistas estarían de acuerdo en que el entorno de tipos de interés ultrabajos que defiende la Fed está detrás del actual boom inmobiliario, dado que los tipos bajos hacen que las hipotecas sean más asequibles. Además, se podría argumentar que el grupo demográfico de ciudadanos estadounidenses que pueden permitirse comprar una casa en primer lugar se ha visto mucho menos afectado por el impacto de la pandemia que los que se encuentran en la parte inferior de la escala de ingresos, por lo que, según algunas métricas, en realidad, el mercado de la vivienda está mejor que antes de la pandemia.

De cualquier manera, la debilidad económica de EE.UU. que no está apareciendo en el mercado de la vivienda se mostró en su totalidad en un número de solicitudes iniciales de desempleo mucho más alto de lo esperado para la semana que terminó el 12 de diciembre y en cifras decepcionantes manufactureras de la Fed de Filadelfia. Comenzando con el primero, 885.000 estadounidenses reclamaron beneficios del seguro de desempleo la semana pasada, muy por encima de las expectativas de un aumento a 800.000, lo que muestra lo mal que está sufriendo el mercado laboral estadounidense en este momento en medio de la creciente prevalencia de Covid-19 en el país y las restricciones económicas más estrictas.

Mientras tanto, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia cayó de 44.3 en noviembre a 11.1 en diciembre, muy por debajo de las expectativas de una caída a 20,0. Los aspectos internos del informe también fueron desagradables, con el empleo bajó a 8.5 desde 27.2, los Nuevos pedidos bajaron a 2.3 desde 37.9 y los Precios Pagados bajaron a 27.1 desde 38.9.

La mala combinación de datos desencadenó un repunte en los mercados de bonos de EE.UU., probablemente debido a la anticipación de que estos malos datos impulsarán a la Fed a actuar en enero. De hecho, el presidente de la Fed, Jerome Powell, quiso enfatizar en la conferencia de prensa posterior a la reunión de la Fed el jueves que la Fed tiene la flexibilidad para hacer más si es necesario y si las condiciones económicas justifican más acciones. Por lo tanto, los mercados de bonos parecen apostar por más QE en enero, o al menos un ajuste en la composición actual de compras del banco para incluir bonos de mayor duración.

Como resultado, los rendimientos han caído; Los rendimientos nominales estadounidenses a 10 años han vuelto a caer por debajo del 0.90% y los rendimientos TIPS a 10 años (el rendimiento real en EE.UU. a 10 años) se desplomaron a mínimos por debajo del -1.06%, su nivel más bajo desde el 3 de septiembre. Hay que tener en cuenta que la caída de los rendimientos reales hace que los activos que no rinden, como los metales preciosos, parezcan una inversión comparativamente mejor, por lo que cuando los rendimientos reales caen, esto apuntala a la plata.

Los mercados apuestan a que la acción de la Fed estimulará la inflación

Más interesante aún, los malos datos económicos del jueves (de todos modos, la Fed de Filadelfia y los datos de solicitudes de desempleo) no provocaron una caída en las expectativas de inflación. De hecho, ocurrió lo contrario; antes de los datos, las expectativas de inflación de equilibrio a 10 años estaban justo por debajo del 1.91% y después de los datos habían subido por encima del 1.92%. Esto implica que, en lugar de que el mercado vea la debilidad económica a corto plazo como un detrimento de las expectativas de inflación en los próximos 10 años, los mercados ven los malos datos como un aumento de la probabilidad de que la Fed intervenga con más estímulos (probablemente en enero), lo que acabará aumentando las presiones inflacionarias de largo plazo.

Recuerde que los metales preciosos como el oro y la plata se consideran una protección contra la inflación, por lo que si los mercados apuestan a que los datos incorrectos impulsarán a la Fed a tomar medidas que aumentarán la inflación, esto debería respaldar los metales preciosos.