La caída de la plata continúa, 25.00$ a la vista

• El sólido desempeño del dólar estadounidense ha pesado sobre los precios al contado de la plata el martes.
• El metal precioso ha continuado su caída desde máximos de alrededor de 26.50$ y apunta a una prueba de 25.00$

Los precios al contado de la plata (XAG/USD) han estado bajo presión continua desde el inicio de las horas de negociación en EE.UU., presionados principalmente por un repunte del dólar estadounidense que ha visto al índice del dólar (DXY) subir desde mínimos justo por encima de 90.00 hasta alcanzar el nivel más alto en 90.65. Hay que tener en cuenta que los metales preciosos como la plata tienen una correlación fuertemente negativa con el dólar estadounidense.

Tal como están las cosas, el metal precioso cotiza con pérdidas cercanas a 1.0$ en el día, o más del 3.5%, con el XAG/USD cayendo a mínimos justo al norte del nivel de 25.00$ desde los máximos de la sesión de Asia Pacífico por encima de 26.50$. Si el USD continúa fortaleciéndose, es muy probable una prueba del nivel de 25.00$ y los mínimos del lunes justo por debajo de él.

USD se recupera, la plata sufre

Las delgadas condiciones previas a la Navidad y los flujos de ajuste de la posición de fin de año ciertamente podrían ser factores que influyan en la fortaleza del dólar estadounidense el martes, pero es más probable que la mayoría de los analistas señalen las preocupaciones actuales con respecto a la propagación de la nueva cepa mutante Covid-19 en el Reino Unido y el Brexit en curso. Esta angustia trabaja a favor de los dólares estadounidenses. Como se señaló anteriormente, esto está funcionando contra metales preciosos como la plata, que tienen una correlación negativa con el dólar.

Otros factores a considerar para los metales preciosos, como los rendimientos reales y las expectativas de inflación, han enviado señales mucho menos decisivas; la curva de rendimiento nominal del Tesoro de EE.UU. ha experimentado un pronunciado aplanamiento alcista (que tiende a ser positivo para los metales preciosos) y los rendimientos del TIPS a 10 años se mantienen en niveles suprimidos en torno al -1.03% (también de soporte para los metales preciosos). Pero las expectativas de inflación de equilibrio a 10 años continúan cayendo desde los máximos del viernes pasado en 1.96%, y ahora están en 1.92% (un metal precioso negativo).

Si la situación de Covid-19 empeora notablemente (es decir, imagínese si las pruebas actuales realizadas por Pfizer/BioNTech muestran que su vacuna es ineficaz frente a la nueva cepa mutante), es probable que los importantes flujos de riesgo se desencadenen más. Es probable que la demanda de dólares generen una mayor caída en las expectativas de inflación, que podrían resultar fuertemente negativas para los metales preciosos en el corto plazo. Los alcistas de los metales preciosos se consolarán al saber que una Fed altamente moderada estará allí para mantener los rendimientos reales en o al menos cerca de los mínimos históricos, lo que debería hacer que los inversores de metales preciosos a largo plazo se sientan contentos de mantener.

Gráfico diario