USD/CHF visualiza mínimos anuales en 0.8825

• El USD/CHF está presionando los mínimos anuales en los 0.8825 en medio de una amplia debilidad del USD.
• CHF ha sido uno de los mejores actores del G10 en 2020 con el SNB sin municiones incapaz de flexibilizar la política tanto como otros bancos centrales.

El USD/CHF ha tenido una caída durante la mayor parte de la sesión del martes y recientemente ha descendido por debajo de 0.8850 habiendo estado por encima del nivel de 0.8900 a mitad de la sesión del lunes. La debilidad del USD ha sido la fuerza impulsora detrás del movimiento a la baja, que ha visto al par perder aproximadamente 40 pips o aproximadamente un 0.4%.

El apetito por el riesgo más amplio es mixto / entrecortado, y las acciones estadounidenses ahora cotizan en números rojos junto con el dólar estadounidense. Por lo general, los dos tienen una correlación negativa, lo que implica que el comercio se está distorsionando en la actualidad por los flujos de reequilibrio de la cartera de mes, trimestre y fin de año. Noticias de que el líder de la mayoría republicana en el Senado de EE.UU., Mitch McConnell, rechazó una solicitud demócrata del Senado para aprobar un proyecto de ley que transferiría 1.400$ adicionales a cada estadounidense (lo que eleva la cantidad total enviada a cada estadounidense en el último lote de ayuda de Covid-19 a 2.000$) por unanimidad. El consentimiento ha dañado el apetito por el riesgo (ya que significa que no hay una aprobación rápida de más estímulos fiscales antes de fin de año además de los $ 900B ya acordados) y ha ayudado a la recuperación del índice del dólar por encima de 90.00, pero ha hecho poco para elevar el USD/CHF.

USD/CHF visualiza mínimos del año, ¿qué sigue para el par?

El USD/CHF está presionando los mínimos anuales establecidos a principios de mes en los 0.8820. Si el USD continúa experimentando una amplia caída y el índice del dólar tal vez retroceda por debajo del nivel de 90.00 y por debajo de los mínimos anuales alrededor de 89.70, entonces el par también alcanzará nuevos mínimos anuales.

A medida que se acerca rápidamente el final de 2020, vale la pena recordar que el franco suizo es en realidad uno de los mejores resultados del G10 en el año, con un aumento de más del 9.8% frente al dólar estadounidense y solo superado por SEK. El EUR está actualmente en la cola del suizo, un poco menos del 9.6% en el año frente al dólar estadounidense. Quizás como era de esperar, las monedas del G10 con mejor desempeño en 2020 han sido aquellas en las que los bancos centrales tenían poco espacio para bajar las tasas de interés más allá de sus niveles anteriores al Covid-19.

De hecho, mientras que la Fed recortó los tipos del 1.5-1.75% al ​​0.0-0.25%, el SNB mantuvo los tipos en el -0.75%, el BCE en el -0.5% y el Riksbank en el 0.0%. Por lo tanto, el USD experimentó la mayor erosión de su ventaja de tasa frente a estas monedas como AUD, NZD, CAD, NOK e incluso GBP. El JPY es, por supuesto, la excepción y se encuentra en el medio de la tabla de rendimiento de divisas del G10 para 2020 a pesar de que no hay recortes de tipos por parte del BoJ.

De cara al 2021 para el franco suizo, se espera que la política del SNB siga siendo muy moderada a pesar de la designación estadounidense de Suiza como manipulador de divisas. Pero dado que el banco central ya prácticamente ha alcanzado los límites de su poder, vender CHF a cambio de EUR y USD sigue siendo su único medio viable de dañar al Franco suizo.

Dado que la mayoría espera una mayor caída del dólar en 2021, parece que hay poco que el SNB pueda hacer para detener la marea de fuerza del CHF (frente al USD de todos modos). Siempre que la tasa de apreciación del CHF no supere drásticamente a la del EUR (el principal destino de las exportaciones de Suiza), las exportaciones suizas no deberían tener demasiados motivos para el pánico y, dado que se espera que 2021 sea un riesgo para el año, la probabilidad de un rendimiento superior del CHF de refugio seguro frente al EUR parece escaso.