La plata suben por encima de 27.50$ mientras los operadores apuestan por una mayor inflación

• Las expectativas de inflación de equilibrio a 10 años de Estados Unidos alcanzaron máximos de más de 2 años, impulsando los mercados de metales preciosos.
• Los precios al contado de la plata cruzaron por encima de 27.50$ por primera vez desde septiembre.

Los precios al contado de la plata (XAG/USD) han tenido un desempeño sólido hasta ahora en el primer día de negociación de 2021, con el precio del mercado al contado de la plata cruzando por encima del nivel de $ 27.50 por primera vez desde septiembre y rompiendo el máximo anterior de diciembre de 2020 en $ 27.41. En el día, los precios de la plata subieron más del 4.0%, y los precios abrieron el comercio de Asia Pacífico por debajo de 26.50$. Otros metales preciosos también se están desempeñando excepcionalmente bien; el oro al contado (XAU/USD) ha subido aproximadamente un 2.5%, el platino al contado (XPT/USD) sube un 5% y el paladio al contado (XPD / USD) ha subido más del 0.5%.

Mercado de metales preciosos impulsado por apuestas inflacionarias

Los mercados están de buen humor el primer día de negociación del año; las acciones subieron en los EE.UU. y Europa, el WTI subió antes de que algunas preocupaciones de la OPEP + cortaran el complejo desde máximos, las materias primas industriales subieron y los rendimientos de los bonos estadounidenses son más altos y la curva de rendimiento más pronunciada. Ninguna noticia o titular específico está impulsando la sensación optimista del comercio. Más bien, los mercados aparentemente están "retomando donde lo dejaron" a fines del año pasado en términos de apostar por una combinación de 1) una fuerte recuperación económica mundial en 2021 cuando las vacunas terminen con la pandemia de Covid-19 y 2) el apoyo continuo de responsables de la política monetaria mundial.

El estado de ánimo optimista ha puesto al dólar estadounidense a la defensiva (el índice del dólar ha retrocedido hasta cerca de los mínimos de 2020 y cotiza en los 89,50) y ha visto un repunte en las expectativas de inflación; Las expectativas de inflación de equilibrio a 10 años de EE.UU. aumentaron por encima del 2.0% por primera vez desde 2018 el lunes. A pesar del riesgo de que los flujos impulsen al alza los rendimientos nominales de EE.UU., el aumento de las expectativas de inflación mantiene los rendimientos reales de EE.UU. cerca de los mínimos recientes; el rendimiento del TIPS a 10 años de EE.UU. está justo por debajo del -1.07%, justo por encima del mínimo del -1.089% de diciembre. Parece probable un retroceso hacia los mínimos del año pasado en torno al -1.1%. La combinación del dólar estadounidense más débil (con el que los metales preciosos tienen una correlación negativa), el aumento de las expectativas de inflación (los metales preciosos se consideran una cobertura contra la inflación) y los rendimientos reales se mantienen cerca de los mínimos (manteniendo el incentivo para mantener los metales preciosos que no rinden (alto rendimiento de la deuda) está ayudando a mantener los precios de los metales preciosos.

Temas clave de esta semana

Los comerciantes de plata (y los comerciantes de metales preciosos en general) deberán estar atentos a dos factores principales esta semana; 1) datos de Estados Unidos y 2) las elecciones al Senado de Estados Unidos en Georgia.

En el primero, la fabricación de ISM (publicada el martes) y los servicios (publicada el jueves) proporcionarán una actualización oportuna sobre el estado de la economía de EE.UU. en diciembre (al menos, en lo que respecta al sentimiento en la economía), en medio de la aumento continuo en la prevalencia de Covid-19 en la comunidad. Las cifras oficiales del mercado laboral de diciembre (publicadas el viernes) también serán clave. Espere que los mercados puedan analizar cualquier debilidad a corto plazo dada la promesa de 1) las vacunas cambiarán la situación pronto y 2) que la Fed estará allí para intervenir y ofrecer más apoyo monetario si es necesario. En ese sentido, los malos datos bien podrían ser positivos para los metales preciosos si dan lugar a un mayor estímulo monetario en el precio.

En este último; dos escaños que decidirán si los republicanos mantienen o ganan los demócratas una mayoría en el Senado están en juego el martes. Los mercados parecen esperar que los republicanos puedan mantener al menos un escaño, lo que significa que mantienen su mayoría en el Senado, pero las encuestas y los fabricantes de probabilidades de apuestas parecen sugerir que las cosas están bastante cerca. Si los demócratas pueden ganar, este sería el resultado más sorprendente y, por lo tanto, provocaría la reacción más amplia, dado que un Congreso controlado por los demócratas significa billones más en gasto público en 2021. La reacción probable del mercado a esto sería un rendimiento nominal de los bonos estadounidenses más altos (anticipándose a una mayor emisión de deuda) y mayores expectativas de inflación (dado más estímulo).

La forma en que esto afectaría al USD y los metales preciosos depende de cuánto de esta nueva deuda esperen los mercados de deuda que la Fed monetice; si los mercados esperan que se moneticen lo suficiente como para mantener los rendimientos reales estadounidenses cerca de los mínimos recientes, entonces es probable que sea un dólar negativo y positivo para los metales preciosos. Si permiten que suban las tasas de interés nominales y reales, es probable que esto sea negativo para los metales preciosos (y los activos de riesgo en general). Dado el compromiso de la Fed de mantener las condiciones monetarias acomodaticias en el futuro previsible hasta que el banco esté mucho más cerca de sus objetivos obligatorios (sobre inflación y desempleo), parece poco probable que permitan un aumento significativo de los rendimientos reales (así como el hecho de que ¡Estados Unidos apenas podría pagarlo!). Por lo tanto, es probable que los mercados esperen que un mayor estímulo fiscal vaya de la mano de un mayor estímulo monetario.