DXY flirteando con 90.00 y mirando la DMA de 21

• El índice del dólar sigue flirteando con el nivel de 90.00.
• La dinámica del USD ha cambiado desde que los demócratas tomaron el control del Congreso tras ganar las dos elecciones al Senado del martes en Georgia.
• DXY superó recientemente una tendencia bajista de dos meses que comenzó a principios de noviembre.

El Índice del Dólar, una canasta ponderada por el comercio de los principales tipos de cambio del USD (el EUR/USD representa aproximadamente el 50% del índice) y el indicador preferido del mercado del sentimiento del USD, continúa flirteando con el nivel de 90.00; el índice vio una debilidad momentánea de cara al último arreglo de la semana de las 4 pm en Londres, cayendo brevemente por debajo del número psicológicamente importante, pero continúa cotizando cerca de los máximos del día.

Un impulso más convincente por encima de 90,00 abriría la puerta a una prueba del promedio móvil de 21 días de DXY, que se sitúa tentadoramente cerca de 90.171. En la actualidad, el índice cotiza casi a 90.00 y con ganancias de alrededor de 15 puntos o poco menos de 0.2% en el día.

Datos de trabajos

El dólar estadounidense no respondió en gran medida a las decepcionantes cifras de las NFP de diciembre, dado que los mercados están mucho más centrados en la recuperación económica que se avecina en el segundo trimestre de 2021 y más allá (dado el mayor estímulo de los demócratas y las vacunas masivas) en lugar de la economía a corto plazo. debilidad. De hecho, el vicepresidente del FOMC, Richard Clarida, cuyos comentarios han estado cruzando los cables recientemente, resumió por qué los mercados se mostraron apáticos ante la publicación cuando dijo que no espera que el patrón de empleos de diciembre (de altas pérdidas de empleos en el ocio y la hospitalidad debido a los cierres) persistir en 2021.

Cambios en la dinámica del USD

La dinámica del USD ha cambiado desde que los demócratas tomaron el control del Congreso tras ganar las dos elecciones al Senado del martes en Georgia. El control demócrata sobre la legislatura significa que podrán implementar su política sin obstáculos (siempre que mantengan la unidad dentro de sus propias filas). Esto significa que hay más estímulos fiscales en camino y pronto, de ahí que las acciones, el petróleo crudo y otras materias primas industriales, los rendimientos de los bonos y las expectativas de inflación hayan aumentado esta semana.

Los alcistas del dólar argumentan que estos desarrollos también son optimistas para el dólar; Un mayor estímulo fiscal equivale a un ritmo más rápido de recuperación económica en 2021 y más allá, con implicaciones agresivas para la política de la Fed, una combinación positiva para el USD, dicen.

De hecho, después de que varios miembros del FOMC hayan tocado el tema de cerrar el programa de QE del banco esta semana. Aparte de todo el drama político estadounidense, el tema de si, cuándo y cómo la Fed podría reducir sus compras mensuales de QE y el impacto que esto podría tener en los mercados de bonos y otros mercados ha sido un tema candente.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, ha dicho esta semana que cree que la Fed podría reducir las compras antes de lo esperado, mientras que el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, ha dicho que no cree que la Fed deba intervenir para evitar que aumenten los rendimientos, dado que el aumento de los rendimientos refleja una mejor economía. panorama.

Otros se han mostrado más cautelosos acerca de desenrollar el programa de compras tan apresuradamente; El vicepresidente del FOMC, Richard Clarida, dijo que pasaría “bastante tiempo antes de que consideremos reducir las compras” y espera que el banco mantenga el ritmo de las compras durante este año.

Claramente, el tema de la reducción gradual de las compras de activos es un tema candente de debate en la Fed y parece que los riesgos se inclinan hacia mayores rendimientos de los bonos estadounidenses (nominal y real), lo que podría ser alcista para el dólar estadounidense. De hecho, el rendimiento (nominal) a 10 años de EE.UU. Sigue aumentando y ha subido otros 4.9 pb el viernes hasta el 1.12%, mientras que el rendimiento TIPS (real) a 10 años de EE.UU. ha subido 5.7 pb y vuelve a superar el -1.0% hasta 0.985%.

Mirando la acción del precio de esta semana; el fortalecimiento de los argumentos alcistas del USD parece haber provocado, como mínimo, una toma de ganancias en un mercado que hasta este momento había estado históricamente corto frente al dólar estadounidense.

Sin embargo, es probable que los osos del dólar a largo plazo aprovechen la oportunidad de vender dólares estadounidenses si DXY logra un repunte más sostenido por encima de 90,00 y quizás en una resistencia alrededor de 91,00. Podrían argumentar que sí, el crecimiento de EE. UU. Será mayor este año debido al estímulo, pero este crecimiento más rápido será el resultado de déficits gubernamentales récord de EE. UU. Que probablemente se traducirán en mayores déficits comerciales récord (ambos posiblemente factores negativos del USD).

Los déficits récord y los niveles históricamente altos de deuda / PIB, lo que significa que el gobierno de los EE. UU. Es más dependiente que nunca de los costos de préstamos baratos, complicará las cosas para la Fed con respecto a permitir que la política se normalice (es decir, permitir que las tasas suban).

Mientras tanto, es probable que el aumento de las expectativas de inflación en EE. UU. Y un mejor crecimiento global y las condiciones comerciales den como resultado una mayor fortaleza en los activos de riesgo y las monedas cíclicas (como AUD, NZD, CNH y otros mercados emergentes), a expensas del dólar estadounidense, argumentan los osos.

DXY rompe por encima de la tendencia bajista a largo plazo

En cuanto a DXY técnicamente, la imagen parece un poco menos bajista. El índice superó recientemente una tendencia bajista de dos meses que comenzó a principios de noviembre. Una ruptura por encima de la DMA de 21 en 90.171 combinada con una mayor toma de ganancias en cortos en USD podría preparar el escenario para una recuperación hacia la resistencia en 91.00 (máximos del 21 de diciembre).

Gráfico de 4 horas