USD/JPY se consolida por encima de 109.00, justo por debajo de los máximos de varios meses

•                    El USD/JPY ha retrocedido desde máximos de varios meses, pero se está consolidando cómodamente por encima del nivel de 109.00.
• El par ve un comercio cauteloso antes de eventos clave a finales de la semana, incluida la reunión del FOMC del miércoles.

El USD/JPY ha negociado plano durante la mayor parte de la sesión del lunes, en medio de las condiciones de negociación del dólar estadounidense. El par logró tocar nuevos máximos de varios meses por encima del máximo de 109.23 del martes pasado durante la sesión asiática, pero desde entonces ha pasado la mayor parte del resto del lunes consolidándose entre el rango de 109.00-109.20.

Desempeño del día

El rango del USD/JPY encaja con una sensación más amplia de consolidación en otras clases de activos; Los mercados de valores de EE.UU. cotizan un poco más alto, pero en su mayor parte dentro de los rangos recientes, el WTI es un poco más bajo pero se encuentra lejos de mínimos, los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. a largo plazo son un poco más bajos, aunque el rendimiento a 10 años todavía está por encima del 1.60%.

La falta de convicción del mercado no es sorprendente antes de los eventos clave más adelante en la semana; Las cifras de producción industrial y comercio japonesas para el mes de febrero se publicarán el martes junto con un discurso del gobernador del BoJ, Haruhiko Kuroda, cuyas declaraciones se adelantan a la decisión de tipos del BoJ el jueves. Hay que tener en cuenta también que los datos del IPC nacional de Japón para el mes de febrero se publicarán el jueves.

También hay eventos de riesgo clave que se destacan en los EE.UU. Los datos de ventas minoristas de EE.UU. para el mes de enero se publicarán el martes a las 12:30GMT. Los mercados esperarán más evidencia de que el consumidor estadounidense goza de buena salud como una indicación de que la recuperación económica estadounidense sigue por buen camino.

Vista previa de la Fed

Mientras tanto, el miércoles el FOMC publica el resultado de su última decisión de política monetaria; Se espera que el banco mantenga las tasas de interés en su banda inferior cero (0.0-0.25%) y la tasa de compra de activos estable en 120$ mil millones por mes (de los cuales 80$ mil millones son bonos del gobierno de EE.UU.).

Es probable que la declaración de la Fed y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la conferencia de prensa se mantengan en el tono moderado habitual; es decir, no habrá subidas de tipos hasta que el banco haya cumplido con su mandato dual actualizado (es decir, pleno empleo e inflación que sea moderada y sostenible por encima del 2.0%), algo que la Fed probablemente reiterará todavía está muy lejos, y no habrá una reducción gradual de las compras de activos. hasta que se haya logrado un progreso sustancial hacia su mandato dual (algo que Powell también probablemente dirá que está muy lejos).

La Fed dará a conocer nuevas proyecciones económicas que serán examinadas más de cerca de lo habitual; los funcionarios han estado hablando sobre cómo esperan que la inflación repunte en el corto plazo y los pronósticos de inflación actualizados formalizarán tales expectativas. El diagrama de puntos actualizado también es digno de mención; Los mercados han adelantado sus expectativas de la primera subida de la Fed tan pronto como a fines de 2022/principios de 2023, a pesar de que el antiguo diagrama de puntos de la Fed no pronostica ningún aumento hasta 2024. Quizás el nuevo diagrama de puntos podría prever un aumento en 2023 (si no , eso sería moderado).

Mientras tanto, los operadores también estarán atentos a más información sobre si, cuándo y cómo la Fed podría responder a nuevos aumentos en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU., así como cualquier indicio sobre las condiciones que la Fed podría querer ver antes de reducir compras de activos: es más probable obtener más información sobre el primero que sobre el segundo, ya que la Fed probablemente querrá evitar que los rendimientos suban.

También vale la pena considerar algunos factores técnicos; El alivio del SLF bancario (lo que significa que no tienen que mantener reservas de capital para sus tenencias de tesorería) expirará este mes y la Fed debe decidir si prorrogarlo. De lo contrario, esto podría causar algunos problemas de mercado a medida que los bancos se apresuren a cumplir con sus nuevos requisitos de capital más altos. También hay rumores de que el banco podría modificar la tasa de interés de exceso de reservas (IOER), que es una herramienta que utiliza el banco para mantener la tasa de fondos federales dentro de su banda objetivo; si lo hacen, insistirán en que esto no constituye un ajuste. a la política monetaria, más bien un ajuste técnico para mantener la política.

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