GBP/USD se consolida por debajo de 1.3950 tras el FOMC

• El GBP/USD subió en medio de una reacción moderada del mercado tras la decisión de tipos de interés del FOMC, subiendo casi hasta 1.3950.
• La Fed ayudó a que la política se estableciera estable, pero su diagrama de puntos parece haber sido menos agresivo de lo que se temía.
• El presidente de la Fed, Powell, está hablando actualmente, pero se ha apegado en gran medida a su habitual guión moderado.

Desde que volvió a subir por encima del nivel de 1.3900 y volvió a los nuevos máximos del día apenas por debajo de 1.3950 a raíz de una reacción moderada a la publicación de la última decisión de política monetaria del FOMC, gráficos de puntos actualizados y nuevas proyecciones económicas, el GBP/SD se ha estabilizado y los operadores están viendo hablar al presidente de la Fed, Jerome Powell.

Antes de la publicación de la decisión de política monetaria de la Fed, el par había estado operando alrededor de 1.3850, con una caída de alrededor de 0.3% en el día en ese momento. Después del último salto de 100 pips, el par ahora cotiza alrededor de un 0.4% más alto en el día, un rebote decente, pero en términos de las clasificaciones del G10, la libra esterlina todavía está por detrás del NZD, el AUD y el euro, todos los cuales están más cerca del 0.7%. más alto en el día frente al dólar.

De cara al futuro, si bien los comentarios de Powell son la preocupación más inmediata, tan pronto como se terminen, el enfoque se trasladará al Banco de Inglaterra, que publicará su propia decisión de política monetaria el jueves junto con proyecciones económicas actualizadas.

Resumen del FOMC

Como se esperaba, el FOMC decidió dejar el rango objetivo de los fondos federales sin cambios en 0.0-0.25%, la tasa de interés sobre el exceso de reservas (IOER) en 0.1%, su tasa de compras de activos mensuales en 120$B. Mientras tanto, la Fed continúa pronosticando que no habrá subidas de tipos hasta 2023 a través de su diagrama de puntos; los mercados parecen haber esperado que el diagrama de puntos de la Fed pronosticara un aumento en 2023, de ahí la reacción moderada del mercado. Hay que tener en cuenta que el nuevo diagrama de puntos es un poco más agresivo que la última edición, sin embargo, siete miembros del FOMC pronostican un despegue en 2023 (anteriormente cinco) y cuatro en 2022 (anteriormente uno).

En términos de la declaración de política monetaria, no se cambió mucho, aparte del lenguaje sobre el ritmo de la recuperación (que se modificó para mostrar que la recuperación se ha acelerado) y la eliminación de una línea sobre los precios del petróleo que pesan sobre la inflación. El primer ajuste es, por supuesto, un reflejo del impulso económico de un mayor estímulo fiscal y el último ajuste es un reflejo del hecho de que los precios del petróleo se han recuperado bruscamente en los últimos meses. La Fed mantuvo su orientación de que no habrá subidas en las tasas de interés hasta que haya logrado su doble mandato (pleno empleo e inflación de manera moderada y sostenible por encima del 2.0%) y que el ritmo de las compras de QE no se ralentizará hasta que se logre un progreso significativo hacia este objetivo.

Finalmente, las nuevas proyecciones económicas de la Fed para 2021 eran muy optimistas; El banco ahora espera que la economía de EE.UU. crezca a un ritmo del 6.5% en 2021 (la previsión anterior era de una tasa de crecimiento del 4.2%), al 3.3% en 2022 y al 2.2% en 2023. Mientras tanto, la Fed ahora ve ahora el PCE subyacente subiendo al 2.4% en 2021 antes de moderarse de nuevo hacia el 2.0% en 2022 y 2023 y la tasa de desempleo volverá a caer al 4.5% a finales de 2021 antes de volver a niveles prepandémicos de alrededor del 3.5% en 2023. En particular, sobre la inflación; la mayoría de los miembros de la Fed ahora ven los riesgos de inflación incluidos al alza en el lugar de la baja.

Así que, en general, la Fed se mostró mucho más optimista sobre las perspectivas de recuperación económica de Estados Unidos en los próximos años, y realizó mejoras considerables en sus proyecciones económicas y modificó el lenguaje de la declaración para reflejar esto. Una minoría de miembros agresivos de la Fed ve claramente que las mejores perspectivas son una razón para soportar la política antes que en la orientación actual, y estos pedidos de ajuste más temprano parecen estar creciendo más fuertes, como lo muestra el gráfico de puntos más agresivo . Pero parece que los mercados temían algo aún más agresivo de lo que la Fed realmente entregó, de ahí la reacción moderada.

Los comentarios de Powell hasta ahora

En la conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se ha ceñido en gran medida a su guión moderado habitual. El mensaje principal sigue siendo que la Fed quiere ver un progreso real hacia sus objetivos (es decir, mejoras significativas en los datos económicos) antes de comenzar a reducir su programa de QE y luego evidenciar que estos objetivos se han cumplido antes de que finalmente comience a subir las tasas. En otras palabras, una Fed que es reactiva a los datos (algunos argumentarían detrás de la curva) en lugar de preventiva como ha sido el caso en el pasado.

Un tema importante cuando la prensa ha podido cuestionar a Powell en los últimos meses ha sido el programa QE de los bancos; Como de costumbre, Powell se ha negado a que se lo induzca a hablar sobre cuándo la Fed podría reducir su programa de compra de activos y también sobre posibles ajustes al programa de compra de activos. Powell se ha apegado a su línea habitual de que la política actual es apropiada. Finalmente, preguntado sobre la extensión SLR, Powell dijo que habrá un anuncio en los próximos días.

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