EUR/GBP sondeando mínimos anuales en 0.8385, afectado ​​por el apetito por el riesgo y la divergencia política del banco central

• El EUR/GBP cayó por debajo de 0.8400 el jueves y está probando los mínimos anuales en los 0.8380.
• El par ha estado bajo presión vendedora desde el lunes pasado debido a un mejor apetito por el riesgo y la divergencia del banco central.
• Las condiciones comerciales debilitadas por las vacaciones significan que es poco probable que se produzca una ruptura bajista sostenida esta semana, los bajistas buscarán una ruptura por debajo de 0.8380 en 2022.

A pesar de las condiciones de liquidez reducidas durante las vacaciones en los mercados de divisas mundiales y europeos en la víspera del Año Nuevo, el EUR/GBP ha caído por debajo de 0.8400 para probar mínimos anuales en los 0.8385. Eso se traduce en pérdidas diarias de aproximadamente un 0.3%. El par ha estado bajo una fuerte presión vendedora desde que tocó máximos la semana pasada en la zona de 0.8550 y, en los niveles actuales, cotiza casi un 2.0% a la baja desde estos máximos. Un aumento en el apetito por el riesgo en medio de una prisa por descontar el pesimismo económico relacionado con Ómicron en medio de numerosos estudios que muestran que la variante es mucho más suave que las cepas anteriores ha ayudado al GBP sensible al riesgo y ha pesado mucho sobre el EUR/GBP.

Mientras tanto, el hecho de que el sistema de salud del Reino Unido todavía no haya mostrado signos de estar abrumado a pesar de la rampante infección de Ómicron en el país significa que, hasta ahora, los responsables políticos del Reino Unido se han abstenido de volver a poner a Inglaterra en bloqueo. Antes del reciente aumento en el apetito por el riesgo, el Reino Unido había sido visto como el epicentro de Ómicron en Europa, una percepción que pesó sobre la GBP en ese momento y contribuyó a que el EUR/GBP alcanzara máximos cercanos a 0.8600 a principios de mes.

La disminución de las percepciones del riesgo planteado para las perspectivas a corto plazo de la economía del Reino Unido por la rápida propagación de Ómicron ha dado luz verde a los mercados de divisas para fijar precios en un BoE más agresivo de lo esperado. Recuerde que a principios de mes, el banco sorprendió a algunos participantes del mercado subiendo las tasas de interés en 15 puntos básicos e indicando que vendrán más en 2022. En ese momento, la libra esterlina luchó por beneficiarse ya que los operadores temían que el Banco de Inglaterra no cumpliera con las expectativas debido a Ómicron interrumpiendo la recuperación del Reino Unido. Pero ahora que los riesgos de pandemia están disminuyendo, la divergencia del banco central puede volver como un motor clave del mercado de divisas en 2022.

Como se enfatizó en el comentario característicamente agresivo el jueves de Klaas Knot (director del banco central holandés) y Robert Holzman (director del banco central austríaco), el votante agresivo de la formulación de políticas del BCE, existe un debate saludable en el BCE sobre su cronograma para la normalización de la política monetaria. Una creciente multitud de formuladores de políticas parece preocupada por los riesgos al alza para el pronóstico de inflación del banco para 2023 y más allá (que actualmente prevé una caída de la inflación por debajo del 2,0% para justificar el estímulo en curso). Recordemos que el banco decidió que aumentaría temporalmente el ritmo de las compras de QE bajo la APP prepandémica en el segundo y tercer trimestre para compensar el final del PEPP al final del primer trimestre.

El banco dijo que continuaría con las compras de APP durante el tiempo que sea necesario, pero si la inflación continúa sorprendiendo al alza en 2022, parece probable que se terminen para fines de año. Un informe sobre la inflación de diciembre de España, que salió a la luz el jueves, aumenta el riesgo de una sorpresa al alza con respecto a la estimación de la inflación global de diciembre de la zona euro de la próxima semana. Esto aumenta la probabilidad de sorpresas alcistas en 2022.

El BCE está claramente en el camino hacia la normalización de la política monetaria, al igual que otros grandes bancos centrales, pero incluso si las sorpresas de inflación lo obligan a deshacer el estímulo a un ritmo más rápido, el banco se mantiene muy por detrás del BoE en este aspecto. Por lo tanto, cualquier posible pivote agresivo del BCE puede tener dificultades para dar como resultado una fortaleza duradera del EUR/GBP. Si bien las condiciones comerciales debilitadas por las vacaciones significan que una ruptura a la baja sostenida de los mínimos anuales en los 0.8380 parece poco probable el jueves o viernes, el nivel es vulnerable a romperse en el nuevo año.

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