Por qué la subida del S&P 500 puede no durar, tres razones para mantener la cautela – Morgan Stanley

La recuperación de los dos últimos meses ha hecho que el índice S&P 500 suba cerca de un 15% desde su mínimo de junio. Sin embargo, por muy atractiva que haya sido esta recuperación, el Comité de Inversión Global de Morgan Stanley sigue convencido de que no es más que una recuperación del mercado bajista.

No es inusual que los valores se recuperen durante un mercado bajista

"Se han producido recuperaciones en casi todos los mercados bajistas de los últimos 95 años, con ganancias del 18% de media antes de que se reanude la caída. En comparación, la recuperación actual ha ganado un 15% hasta ahora. Eso puede parecer un mercado alcista que está cobrando fuerza, pero dado el contexto histórico, puede que aún no estemos fuera de peligro".

Los mercados de bonos y divisas anticipan nuevas subidas de tasas

"Mientras los inversores en bolsa siguen esperando que la Fed dé pronto marcha atrás en su programa de subida de tipos, los futuros de los fondos de la Fed dan a entender que el banco central seguirá subiendo las tasas durante más tiempo. Los mercados mundiales de divisas parecen estar de acuerdo, ya que el dólar estadounidense sigue cerca de los máximos de 20 años que alcanzó recientemente."

Las acciones parecen caras

"Las acciones se han vuelto a inflar, con el ratio de ganancias/precio a plazo del mercado ahora en 18.7. Mientras tanto, la prima de riesgo de las acciones se sitúa en torno a los 2.6 puntos porcentuales. Eso es aproximadamente un punto entero menos que la media de 13 años. Estos problemas de valoración no serían tan preocupantes si no fuera porque los precios actuales parecen basarse en estimaciones de ganancias poco realistas. Aunque los consumidores estadounidenses siguen gastando y el mercado laboral se mantiene fuerte, los principales indicadores económicos sugieren una ralentización del crecimiento que puede poner en entredicho las estimaciones de beneficios".