China: Una menor inflación podría apoyar una mayor flexibilización del PBoC - UOB

El economista del Grupo UOB Ho Woei Chen, CFA, evalúa las últimas cifras de inflación en China.

Puntos clave

"La inflación general se redujo inesperadamente desde su máximo de dos años, al caer al 2.5% anual en agosto (estimación de Bloomberg: 2.8% anual, julio: 2.7%), con la moderación de los precios de los alimentos y los productos no alimentarios. La inflación subyacente (excluidos los alimentos y la energía) no varió con respecto a julio, situándose en el 0.8% interanual, ya que la demanda interna siguió siendo débil en medio de la expansión de los cierres de COVID en las ciudades."

"El índice de precios al productor (IPP) cayó bruscamente hasta el 2,3% interanual en agosto (Bloomberg est: 3,2% interanual, julio: 4,2%). La debilidad del IPP se atribuyó a la bajada de los precios internacionales del petróleo y de las materias primas, así como a la débil demanda del mercado en algunas industrias nacionales."

"Dado que el IPC sólo alcanzó una media del 1.9% interanual en enero-agosto, ahora esperamos que la inflación para todo el año se sitúe en el 2.2%, en lugar de nuestra anterior previsión del 2.5% (2021: 0.9%). También reducimos nuestra previsión de IPP a una media del 4%-5% en 2022 frente a nuestra anterior estimación del 5%-6% (2021: +8.1%)."

"Seguimos viendo margen para una mayor flexibilización de la política monetaria, con una reducción de la tasa de interés a un año hasta el 3.55% a finales del 4 trimestre del 2022 (desde el 3.65% actual). Después de un recorte de 35 puntos básicos hasta la fecha, el tipo a 5 años todavía está preparado para bajar más (desde el 4.30% actual) a medida que el PBoC amplía el apoyo al mercado inmobiliario."