El mercado no sigue en absoluto la opinión del FOMC, la debilidad del USD está justificada – Commerzbank

Ni el gráfico de puntos ni la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, tuvieron mucho efecto en la tasa de cambio del dólar. El mercado no cree ni a Powell ni al FOMC. Pero si la Fed acierta, el dólar podría fortalecerse sustancialmente, según informan los economistas de Commerzbank.

Powell no logra convencer al mercado

"El mercado no cree a Powell ni al FOMC. No cree que la tasa clave de la Fed vaya a ser realmente tan alta a finales de 2023. En el medio plazo, el 5% es coherente con la opinión del mercado. Pero para finales de 2023 el mercado sólo espera un 4.35%. Las palabras de Powell no cambiaron eso ni un ápice. No recuerdo haber visto al mercado ignorar tan claramente el mensaje de un presidente de la Fed."

"Los swaps de inflación están valorndo en el precio una inflación del IPC del 2.5% para el horizonte de 1 año, mientras que el FOMC espera tasas de inflación del PCE del 3.1% para aproximadamente el mismo periodo de tiempo. Convertido a IPC, correspondería aproximadamente al 3.7%. Así que, una vez más, las proyecciones económicas del mercado y del FOMC difieren ampliamente y, en consecuencia, también lo hacen las perspectivas de las tasas."

"En algún momento, la evolución de la inflación estadounidense demostrará quién tenía razón. Si es la Fed, es probable que el dólar se aprecie significativamente. Si es el mercado, se justifica un dólar débil. Probablemente incluso algo más débil que en la actualidad. Porque hay un riesgo alcista del USD menos en ese momento. Como nuestros economistas coinciden más con la opinión del mercado, obviamente espero un dólar moderadamente más débil para 2023."