Un pequeño paso para el BoJ, un gran paso para el Yen – SocGen

El yen ganó hoy más de un 3% frente al dólar después de que el Banco de Japón (BOJ) sorprendiera al modificar su marco de control de la curva de rendimiento. Kit Juckes, estratega jefe de divisas globales de Société Générale, cree que el yen puede tener más recorrido para avanzar.

El yen alcanzó mínimos no vistos desde 1973, y tiene margen para rebotar

"El BoJ amplió la banda en la que puede fluctuar el rendimiento del JGB a 10 años a +/-50 pb y anunció operaciones diarias de compra de JGB a 10 años con un rendimiento del 0.5%. Las compras mensuales pasarán de 7.3 a 9 billones de yenes. El BoJ subraya que esta medida pretende atajar el (dañado) funcionamiento del mercado de bonos, pero los intentos de restarle importancia política caerán en saco roto".

"Se trata de un cambio de rumbo para el BoJ, que se ha mantenido firme contra cualquier cambio en los últimos meses. Simbólicamente, se trata de un paso importante. Además, el yen sigue infravalorado en casi cualquier medida. En términos efectivos reales, ha caído a su nivel más bajo desde 1973".

"Ya hemos argumentado anteriormente que las grandes oscilaciones del USD/JPY dependen en gran medida de la posición de inversión internacional neta de Japón y de los cambios en los ratios de cobertura de divisas. Este movimiento aumenta la presión para cubrir los portafolios de activos extranjeros y, por tanto, para comprar yenes, en unos mercados de vacaciones poco activos."