S&P 500 pausa el movimiento inducido por el SVB en medio de preocupaciones en torno a la Fed antes del IPC de EE.UU.

• El sentimiento de los mercados sigue siendo mixto mientras los operadores vuelven a evaluar los temores que suscitan en los mercados financieros las caídas del SVB y del Signature Bank.
• Los futuros del S&P 500 rebotan desde mínimos de nueve semanas, rompiendo una tendencia bajista de tres días con leves ganancias.
• Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. pausa su reciente movimiento a la baja en mínimos mensuales, los cupones de los bonos a 2 años registran la mayor caída diaria desde 1987.
• El IPC de EE.UU. podría ofrecer una dirección intradía mientras las conversaciones en torno al pivote de la política monetaria de la Fed se incrementa.

El perfil de riesgo se mantiene ligeramente positivo durante las primeras horas del martes, tras una jornada volátil que causó estragos en el mercado de bonos por el temor a una crisis financiera. Dicho esto, el sentimiento también mejora a medida que las expectativas de línea dura en torno a la Fed y las expectativas de inflación retroceden antes de los datos clave del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. para febrero.

Mientras mejora el sentimiento, los futuros del S&P 500 detienen la tendencia bajista de tres días a la vez que registran leves ganancias en torno a los 3.900, rebotando desde los niveles más bajos desde principios de enero marcados el día anterior. En la misma línea, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años oscilan en torno al 3.56%, después de rebotar desde el mínimo mensual del 3.418%, mientras que su homólogo a 2 años rebota desde los niveles más bajos desde septiembre de 2022 para marcar ligeras ganancias alrededor del 4.05% en el momento de escribir. Cabe señalar que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 2 años tuvieron la mayor caída diaria desde 1987 el día anterior, mientras que el último rebote podría ser un giro de 180º desde el soporte de la SMA de 200 días antes de los importantes datos de EE.UU.

El día anterior, los mercados mundiales fueron testigos de fuertes compras de bonos, ya que los reguladores bancarios estadounidenses se apresuraron a defender al Silicon Valley Bank (SVB) y al Signature Bank tras sus caídas. Los reguladores bancarios de EE.UU. emprendieron durante el fin de semana acciones conjuntas para frenar los riesgos derivados del SVB y del Signature Bank. Al anunciar el plan, el presidente de EE.UU., Joe Biden, señaló el lunes que los inversores en esos bancos no estarán protegidos y recordó que "nadie está por encima de la ley", aunque también se comprometió a tomar todas las medidas necesarias para garantizar la seguridad del sistema bancario estadounidense, según informó Reuters.

Cabe señalar que los responsables políticos del Reino Unido y Europa, así como algunos de los principales países de Asia-Pacífico, han descartado la posibilidad de que se produzca una crisis financiera en su país tras la saga del SVB, lo que a su vez podría haber permitido a los operadores recortar los movimientos del mercado del día anterior.

Aparte de consolidar los movimientos del día anterior, así como de posicionarse para los datos clave de EE.UU., la reciente retirada en la compra de bonos del Tesoro de EE.UU. y las expectativas de línea dura de la Fed también permiten que el sentimiento del mercado mejore. Más temprano en el día, "los Futuros de los Fondos de la Fed de EE.UU. han valorado una probabilidad del 69% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de la Fed de la próxima semana, con una probabilidad de más del 30% de una pausa", dijo Reuters a la vez que añade que el mercado la semana pasada estaba preparado para una subida de 50 puntos básicos antes del colapso del SVB. En la misma línea podría situarse la CME al mencionar que "los operadores ven un 33% de probabilidades de que la Fed mantenga las tasas este mes, los precios del mercado muestran que se esperan recortes de tasas ya en junio".

Cabe señalar que el desplome de las expectativas de inflación en EE.UU. también favorece la consolidación de los movimientos del lunes. Las expectativas de inflación de EE.UU. según las tasas de inflación implícita a 10 y 5 años de la Reserva Federal de San Luis (FRED) cayeron a los niveles más bajos desde principios de febrero. De este modo, los precursores de la inflación cayeron por quinto y sexto día consecutivo para los indicadores a cinco y diez años, respectivamente.

De cara al futuro, el IPC estadounidense será importante para la dirección intradía, pero habrá que prestar mayor atención a los catalizadores del riesgo y a los rendimientos. Dicho esto, es probable que el IPC estadounidense se reduzca hasta el 6.0% interanual frente al 6.4% anterior, mientras que el IPC subyacente podría caer hasta el 5.5% interanual desde el 5.6% anterior.