Previsión del BCE: Cuatro escenarios y sus implicaciones para el EUR/USD – TDS

Los economistas de TD Securities analizan la decisión sobre las tasas de interés del Banco Central Europeo (BCE) y sus implicaciones para el par EUR/USD.

De línea dura: Subida de 50 puntos básicos (5%)

"El texto es similar al de febrero, pero elimina las orientaciones para la próxima reunión y se limita a decir que el Consejo de Gobierno 'tiene intención de seguir subiendo las tasas', siendo la dependencia de los datos el motor clave de las futuras subidas. Cuando se le pregunta, Lagarde dice claramente que las tasas tienen que seguir subiendo, y que 25 o 50 puntos están sobre la mesa para mayo (es decir, el BCE no está dispuesto a hacer una pausa). Más allá de mayo, no hay ninguna señal clara, salvo la dependencia de los datos. EUR/USD -1% a -2%".

Supuesto base: Subida de 50 pb (40%), se descartan nuevas subidas de 50 pb

"El Consejo de Gobierno sube 50 puntos básicos, pero señala concretamente un cambio a subidas de 0 o 25 puntos básicos en adelante, dadas las incertidumbres sobre el sector bancario y los efectos indirectos del endurecimiento de las condiciones financieras. Lagarde reconoce que en un entorno tan incierto, y a medida que se acerca el final de la crisis, es prudente ir dando pasos más pequeños, es decir, el BCE descarta subidas de 50 puntos básicos a partir de ahora. EUR/USD -0.5%".

Subida de 25 puntos básicos (35%)

"El BCE opta por una subida de tasas de sólo 25 pb, sin guía de orientación. Las operaciones tipo LTRO son posibles. Lagarde afirma que el ritmo de las subidas debe ralentizarse a medida que se acerca el objetivo de tasa terminal, y descarta de hecho nuevas subidas de 50 puntos básicos. No obstante, dice que las tasas aún pueden subir, pero que el Consejo de Gobierno lo determinará en las próximas reuniones. EUR/USD 0%".

No se suben las tasas (20%)

"El BCE mantiene las tasas en espera para ganar tiempo dado el trasfondo de volatilidad. Lagarde subraya que la entidad aún no ha llegado a la tasa terminal, pero que la actual volatilidad en el sector bancario mundial significa que el Consejo de Gobierno del banco central quiere tomarse tiempo para ver el impacto en la economía real, lo que implica que los mercados financieros están haciendo parte del trabajo del BCE en estos momentos. EUR/USD +1.5%".