Repuntan las expectativas de endurecimiento del BCE – BBH

Los economistas de BBH señalan que los responsables del Banco Central Europeo (BCE) subrayan que el aumento de la volatilidad de la inflación y el crecimiento está dificultando la formulación de políticas.

Se prevé otra subida de 25 puntos básicos el 15 de junio

"Panetta se centró en la geopolítica y la invasión de Ucrania, señalando que "las perturbaciones geopolíticas pueden desencadenar una volatilidad persistente de la producción y la inflación, con múltiples repercusiones. La agresión de Rusia contra Ucrania, por ejemplo, ha perturbado los mercados de energía y materias primas, con importantes implicaciones para la inflación." Por otro lado, Villeroy se centró en el cambio climático, señalando que "la transición climática conlleva cambios estructurales en la economía mundial que son universales y ciertos, con un impacto global y posiblemente negativo sobre la oferta. En segundo lugar, es probable que aumente la volatilidad, lo que implica impactos tanto sobre la actividad como sobre la inflación. Aquí es donde los bancos centrales tenemos que hacer nuestro trabajo para mantener un sólido anclaje de las expectativas de inflación a largo plazo a pesar de la mayor volatilidad. No podemos limitarnos a mirar por encima del hombro, ya que no se trata de un choque inesperado y transitorio" Ambos aciertan al destacar estos problemas a largo plazo".

"Las expectativas de endurecimiento del BCE han repuntado un poco. La próxima reunión de política monetaria es el 4 de mayo y el WIRP sugiere un 30% de probabilidades de una subida de 50 pb en esa fecha. Después de eso, otra subida de 25 pb está prevista para el 15 de junio, seguida de otra subida de 25 pb el 27 de julio". Las probabilidades de una última subida en septiembre u octubre se acercan al 45%, por lo que la tasa máxima se sitúa ahora entre el 3.75% y el 4%, frente al 3.75% de principios de la semana pasada y el 3.50% de principios de la anterior".