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USD/JPY: Hay más margen a la baja que riesgos al alza – SocGen
Kit Juckes, estratega jefe global de divisas de Société Générale, analiza las perspectivas del Yen japonés, que empieza a estar atento a la reunión del BoJ.
El BoJ en el punto de mira
El aumento del PIB real en el primer trimestre, del 2.7% anual, contrasta con una tasa media de crecimiento de 25 años del 0.7%, y el deflactor del 2% anual con una media de 25 años del -0.4%. Esta última cifra explica la cautela del BoJ, que lleva mucho tiempo atrapado en la desinflación. Aun así, existe la posibilidad de que la semana que viene se planteen un nuevo ajuste de la política de control de la curva de rendimientos (YCC).
El diferencial de rendimientos a 10 años y el USD/JPY se restablecieron con el primer cambio del YCC a finales del año pasado. A finales de enero, el USD/JPY estaba 10 cifras por debajo del diferencial de rendimiento implícito, pero esa brecha se ha reducido a la mitad en las últimas semanas. Esto aumenta el potencial bajista del USD/JPY (o del EUR/JPY) en caso de que se produzca un movimiento del BoJ.
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