El FOMC abre la puerta a subidas adicionales en el segundo semestre de 2023 – UOB

Alvin Liew, Economista Senior del Grupo UOB, evalúa el último evento del FOMC (14 de junio).

Conclusiones principales

La Fed, en su reunión del 13/14 de junio de 2023 del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), acordó por unanimidad mantener sin cambios el rango objetivo de su Tasa de Fondos de la Reserva Federal (FFTR) en el 5.00%-5.25%. Esta fue la primera pausa en el actual ciclo de subidas de tasas de la Fed, después de haber subido las tasas durante diez reuniones consecutivas. La Fed también votó por unanimidad mantener sin cambios la tasa de interés pagada sobre los saldos de reserva (IOER) en el 5.15%.

En la declaración de política monetaria (MPS), el cambio más importante fue que señaló "mantener el rango objetivo estable en esta reunión permite al Comité evaluar la información adicional y sus implicaciones para la política monetaria" (es decir, la pausa en el ciclo de subida de tasas fue específica sólo para esta reunión.) Y el comentario más destacable del presidente del FOMC, Jerome Powell, durante la conferencia de prensa fue que la Fed ha "cubierto mucho terreno y los efectos completos de nuestro endurecimiento aún no se han sentido" y que la pausa es sólo para esta reunión y que la reunión del FOMC de julio "está viva". Como era de esperar, Powell se negó a comentar si la Fed reanudará su ciclo de subidas en julio, y se limitó a sugerir que la Fed está "tendiendo a un ritmo de subidas más moderado".

En cuanto al gráfico de puntos, la proyección mediana de la tasa terminal se elevó al 5.6% en el FOMC de junio (desde el 5.1% del FOMC de marzo de 2023), lo que implica dos subidas más de 25 puntos básicos o una subida más de 50 puntos básicos este año. 12 de los 18 responsables de la política monetaria del FOMC tienen sus puntos en o por encima del 5.50-5.75%, lo que indica un fuerte soporte entre los miembros de la política para nuevas subidas. En el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de junio, las dos revisiones clave fueron el crecimiento del PIB en 2023 (que se revisó al alza hasta el 1.1% desde el 0.4% anterior) y la inflación subyacente del PCE en 2023 (que se revisó al alza hasta el 3.9% desde el 3.6% anterior). La tasa de desempleo en 2023 se revisó a la baja hasta el 4.1% (desde el 4.5% anterior).

Perspectivas del FOMC - Una subida más en el FOMC de julio: La última declaración del FOMC y la revisión del gráfico de puntos, junto con los comentarios de Powell ("estirar a un ritmo más moderado de subidas") nos hacen reevaluar (de nuevo) la tasa terminal, especialmente frente al todavía elevado PCE subyacente en 2023. Así pues, parece que la Fed subirá algo más, pero como Powell aludió durante su conferencia de prensa, el ciclo [de subidas] está llegando a su fin, por lo que es posible que se produzcan más subidas, pero muy limitadas. Ahora esperamos que la Fed realice una última subida de 25 puntos básicos en el FOMC de julio de 2023 y que haga una pausa a partir de entonces. Esto significa que, con el FFTR actualmente en el 5.00-5.25%, estamos ajustando nuestro nivel de FFTR terminal al 5.25-5.50%. Seguimos esperando que no haya recortes de tipos en 2023, por lo que se prevé que esta tasa terminal del 5.50% dure hasta 2023, con recortes de tipos a partir del primer trimestre de 2024.