La Fed puede seguir endureciendo su política monetaria a través del Quantitative Tightening (QT). Los economistas de Danske Bank analizan sus implicaciones para el par EUR/USD.
Dado que las reservas bancarias se mantienen en niveles saludables, es probable que la Fed continúe con el QT hasta bien entrado 2024.
El QT en curso pesará sobre las reservas bancarias con el tiempo, pero por ahora, el drenaje de la facilidad de repos a un día de la Fed (ON RRP), así como el soporte de liquidez del Programa de Financiación a Plazo de los Bancos (BTFP) significa que el endurecimiento de las condiciones de liquidez no ocupará un lugar destacado en la lista de preocupaciones de los mercados a corto plazo. En todo caso, la evolución de junio ha sido una modesta sorpresa positiva, evidente en el estrechamiento de la base OIS EUR/USD.
La abundante liquidez del USD, en igualdad de condiciones, es probablemente también un factor de soporte para el EUR/USD al contado, pero seguimos creyendo que el cruce bajará hacia el segundo semestre tras el menor crecimiento mundial y el relativo mejor comportamiento de la economía estadounidense.
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