Expectativas de los bancos sobre el PCE subyacente en EE.UU: La medida de la inflación preferida por la Fed avanzará poco

El indicador de inflación preferido por la Fed, el Gasto en Consumo Personal Básico (PCE), será publicado por la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. (BEA) el viernes 30 de junio a las 12:30 GMT y, a medida que nos acercamos a la hora de su publicación, he aquí las previsiones de los economistas e investigadores de siete bancos principales.

Se espera que el PCE subyacente se mantenga en el 4.7% interanual y que aumente un 0.4% en mayo (intermensual). El índice general aumentará un 0.5% en mayo.

Danske Bank

Prevemos un pequeño descenso del 5.3 al 5.1%.

TDS

Esperamos que la inflación subyacente del PCE baje una décima hasta el 0.3% intermensual en mayo, lo que también sería inferior al fuerte aumento del PCE subyacente del 0.4% intermensual. La tasa interanual probablemente también caería hasta el 4.6%, lo que señalaría su ritmo anual más lento desde octubre de 2021. Sin embargo, lo que es más relevante para nosotros (y para la Fed), también esperamos que la serie clave de servicios básicos, excluida la vivienda, se ralentice hasta el 0.2% intermensual, lo que representaría el menor aumento de la serie desde julio. Obsérvese que la inflación de este componente se ha estancado en torno al 0.3%-0.6% intermensual desde marzo del año pasado (excluido un descenso puntual en julio), señal de la rigidez de la inflación en el segmento de los servicios. Si nuestra previsión es correcta, el ritmo anualizado a tres meses caería significativamente hasta el 3.6% desde el 4.4% de abril.

Deutsche Bank

Esperamos que el deflactor del PCE subyacente se suavice una décima tanto en la lectura mensual (0.3% intermensual frente al 0.4% del mes pasado) como en la interanual (4.6% interanual frente al 4.7% del mes pasado). Señalamos que, para cumplir la previsión de la Fed de un 3.9% interanual del PCE subyacente este año, necesitaríamos unos 27 puntos básicos de crecimiento mensual en el año fiscal. En realidad, esperamos un 3.6%. Así pues, en igualdad de condiciones, estos datos podrían ser el factor decisivo entre una y dos subidas de tipos de interés de la Fed hasta el año que viene en sus propios gráficos de puntos.

NBF

El deflactor anual del PCE subyacente podría haber avanzado un 0.3% en mayo, dejando la tasa a 12 meses sin cambios en el 4.7%.

CIBC

El indicador de inflación preferido por la Fed, los precios del índice PCE subyacente, probablemente mantuvo un ritmo mensual del 0.4%, que sigue siendo demasiado elevado para el gusto de la Fed, lo que dejará el ritmo anual de la inflación subyacente sin cambios en el 4.7%.

Citi

Los elementos del IPC y el IPP llevan a Citi Research a pronosticar un aumento del 0.29% intermensual de la inflación subyacente del PCE en mayo, con una moderación de la medida interanual hasta el 4.61%, con un aumento de los precios de los servicios subyacentes excluida la vivienda de sólo el 0.18% intermensual, el aumento más suave de este componente desde un descenso en julio de 2022. Mientras tanto, la inflación general del PCE debería aumentar un modesto 0.1% intermensual debido a la caída de los precios de la energía, y moderarse hasta el 3.8% interanual. Los efectos de base implicarán que el PCE general caiga aún más interanualmente en junio.

Credit Suisse

Es probable que el deflactor del PCE confirme que, mientras continúa la desinflación gradual de la inflación general, la inflación subyacente del PCE se mantiene por encima del objetivo de la Fed. La inflación subyacente del PCE se mantuvo probablemente en el 0.4% intermensual en mayo, lo que significa que la inflación subyacente interanual se mantendrá en el 4.7%, prácticamente sin cambios desde hace siete meses. Es probable que la inflación general descienda al 0.1% intermensual y al 3.9% interanual, ya que los precios de la energía bajaron en mayo.