USD/MXN sufre pérdidas por la ralentización del PMI estadounidense y la inversión de la curva de rendimiento

• El USD/MXN bajó un 0.30% en el segundo semestre de 2023 tras los débiles datos manufactureros de EE.UU. y la inversión de la curva de rendimiento.
• La actividad manufacturera estadounidense se ralentiza por octavo mes consecutivo, lo que repercute en el rendimiento del USD.
• Los temores de recesión aumentan a medida que la curva de rendimiento de EE.UU. experimenta una pronunciada inversión, señal de una posible desaceleración económica.

El USD/MXN comienza el segundo semestre de 2023 con pérdidas cercanas al 0.30% tras alcanzar un máximo diario de 17.1485 después de que los datos de Estados Unidos (EE.UU.) mostraran que la actividad manufacturera continúa en niveles deprimidos. Además, la profunda inversión de la curva de rendimiento estadounidense desató temores de recesión, un viento en contra para el Dólar estadounidense (USD). En el momento de redactar este informe, el par USD/MXN cotiza en 17.0467.

La atonía de la manufactura estadounidense y la inversión de la curva de rendimiento pesan sobre las perspectivas del tipo de cambio del USD/MXN

La actividad de la manufactura estadounidense se ralentizó durante ocho meses consecutivos, según reveló el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), y los datos de junio se situaron por debajo de los 46,9 de mayo, en 46,0. Profundizando en el informe, los precios pagados por la manufactura se ralentizaron por tercer mes consecutivo, al contrario que los servicios, aunque se mantiene por encima del 39.40 de diciembre de 2022. En el sector servicios, los precios de los insumos siguen siendo elevados debido al crecimiento de los salarios, lo que refleja un mercado laboral tenso.

En cuanto a los operadores, las expectativas de una subida de tasas de 25 puntos básicos en julio se mantuvieron sin cambios en comparación con las probabilidades del viernes pasado en el 87%, como muestra la herramienta FedWatch de CME. No obstante, los datos publicados hoy hicieron bajar las probabilidades para la reunión de noviembre del FOMC hasta el 33%.

Cabe destacar que el USD/MXN debe ser cauteloso ya que los datos recientes dejaron de lado los temores de una Recesión, pero el informe de inflación de EE.UU. del viernes pasado redujo las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) subiría dos veces el tipo de interés hacia fines de 2023. No obstante, el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la evolución del dólar frente a una cesta de divisas, avanzó un 0.03%, hasta 102.951, gracias a la recuperación del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense.

La curva de rendimiento estadounidense ha experimentado su inversión más pronunciada desde marzo de 2023, con un diferencial negativo del -1.078%. Esta evolución se debe a que el rendimiento estadounidense a 2 años ha alcanzado el 4.923%, mientras que el rendimiento a 10 años se sitúa en el 3.843%. Esta inversión indica que los inversores anticipan el posible impacto de la continuación de las medidas de endurecimiento por parte de la Fed, lo que podría provocar una ralentización del crecimiento económico e incluso el riesgo de una recesión.

Al otro lado de la frontera, el último informe sobre el empleo en México, publicado el viernes, supuso un revés para el Peso mexicano (MXN). Por su parte, los datos publicados el lunes por S&P Global mostraron que el PMI de manufactura de junio se situó en 50.90, superando el 50.50 de mayo.

Por su parte, el Banco de México (Banxico) informó que las remesas en mayo, ascendieron a 5.700 millones de dólares, rompiendo un récord mensual, según el banco central. Aparte de esto, la encuesta de Banxico mostró que la mayoría de los analistas estiman que las tasas de interés terminarán en 11.00% en 2023, mientras que revisan la inflación a la baja. En cuanto al tipo de cambio USD/MXN, la mayoría de los analistas espera que el par termine el año en 18.33 pesos por dólar, por debajo de los 18.96 de la encuesta anterior.

Por lo tanto, el diferencial de tasas de interés sigue favoreciendo a la baja al USD/MXN, ya que se espera que la Fed eleve las tasas a 5.25%-5.50%, como lo muestran los futuros del mercado de dinero, mientras que se estima que Banxico termine en 11%. Esto probablemente limitaría las posibles ganancias del USD/MXN.

Análisis del precio del USD/MXN: Perspectiva técnica

Desde una perspectiva técnica, el USD/MXN probablemente extendería su tendencia bajista a medida que se acerca a la barrera de 17.00, amenazando con alcanzar niveles vistos por última vez en octubre de 2015, en 16.3267, antes de que los vendedores de USD/MXN se acerquen a la figura de 16.00. Por otro lado, los compradores del USD/MXN siguen sin poder recuperar la media móvil exponencial de 20 días en 17.2113, la cual, una vez superada y el par USD/MXN podría recuperarse hacia el mínimo del 26 de mayo convertido en resistencia en 17.4038 antes de probar la EMA de 50 días en 17.4912.