Avance del PIB de EE.UU. en el segundo trimestre: Unas cifras sólidas podrían ayudar al Dólar en un mundo “dependiente de los datos”

• El PIB del segundo trimestre es el primer informe económico estadounidense de primer orden que se publica tras la reunión del FOMC.
• Dado que la Fed probablemente indique que seguirá "dependiendo de los datos", las cifras de crecimiento e inflación del PIB podrían ser fundamentales.
• El Índice del Dólar podría recibir soporte adicional de los datos positivos.

La Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos (BEA) publicará su primera estimación del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre el jueves 27 de julio a las 12:30 GMT. Según las previsiones de los mercados, se espera que la economía estadounidense crezca a una tasa anualizada del 1.8% en el segundo trimestre, tras la tasa de crecimiento del 2% registrada en el primer trimestre.

Esta publicación será el primer informe económico importante tras la reunión de la Reserva Federal, y se espera que el banco central continúe con su enfoque de la política monetaria "dependiente de los datos". En consecuencia, las cifras del PIB del 2T serán seguidas de cerca por inversores y analistas. Cabe señalar que la primera publicación del PIB del segundo trimestre suele tener un mayor potencial de influencia en los mercados que las revisiones posteriores.

PIB ESTADOUNIDENSE: Qué más hay que tener en cuenta en el informe preliminar del segundo trimestre

Además de la tasa de crecimiento global cercana al 2,0% en el segundo trimestre, el informe de la BEA incluirá otras cifras que se observarán con atención. Una de estas cifras es el Índice de Gastos de Consumo Personal subyacente (PCE), una medida clave de la inflación utilizada por la Reserva Federal. Según el consenso de los mercados, se espera que el Índice PCE subyacente disminuya al 4% en el segundo trimestre desde el 4.9% del primer trimestre, lo que supondría el nivel más bajo desde el primer trimestre de 2021. Otro indicador de inflación que se examinará con lupa es el deflactor de precios del PIB, también conocido como índice de precios del producto del PIB. Se espera que disminuya al 3% en el segundo trimestre desde el 4.1% del primer trimestre, lo que señalaría su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2020.

A la misma hora (12:30 GMT), también se publicarán los pedidos de bienes duraderos de Estados Unidos y los informes semanales de solicitudes de subsidio por desempleo. Unos minutos más tarde, está previsto que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE) , Christine Lagarde, ofrezca su rueda de prensa posterior a la reunión. Con los mercados aún digiriendo el resultado de la reunión del FOMC celebrada el miércoles, es probable que prevalezca la volatilidad.

¿Cómo podría afectar el USD a la publicación del PIB?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha elevado su estimación de crecimiento del PIB estadounidense para 2023 del 1.6% en abril al 1.8%, y su estimación de crecimiento mundial del 2.8% al 3.0%. Sin embargo, el FMI ha advertido de que los riesgos para el crecimiento mundial siguen inclinándose a la baja. Las expectativas de crecimiento de EE.UU. son superiores a las de la mayoría de los países europeos, que luchan por evitar una recesión. La divergencia de crecimiento entre EE.UU. y Europa podría limitar la caída del USD o la recuperación del EUR/USD. Si la diferencia se reduce, la situación podría cambiar.

Si el informe sobre el PIB del segundo trimestre muestra cifras de crecimiento superiores a las esperadas, combinadas con cifras de inflación más elevadas, el dólar estadounidense podría prepararse para una recuperación significativa frente a otras divisas. Este escenario haría que los Mercados considerasen más probable que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos de interés, y también demostraría que la economía estadounidense sigue siendo fuerte y resistente a pesar del endurecimiento de la política monetaria.

Unas cifras en línea con las expectativas, con una tasa de crecimiento anualizada en torno al 2%, y descensos en los indicadores de inflación -como el índice PCE subyacente del 4.9% al 4% o el deflactor de precios del PIB del 4.1% al 3%- tienen el potencial de pesar sobre el dólar presionando a la baja los rendimientos del Tesoro estadounidense. Estas cifras apoyarían la hipótesis de que la Fed no suba más las tasas.

El peor escenario para la economía estadounidense -mayor inflación y menor crecimiento- no es necesariamente el peor para el dólar. El resultado potencial más negativo para el Dólar sería una sorpresa negativa en las cifras de crecimiento y una ralentización de la inflación mayor de la esperada. El temor a una recesión, combinado con una caída de la inflación hacia el objetivo demasiado rápida, probablemente dispararía las expectativas de recortes de tipos, probablemente en el cuarto trimestre o en el primero del año que viene.