Previa PCE subyacente de EE.UU.: Política monetaria a corto plazo de la Fed depende de las presiones sobre los precios

• Se espera que el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente aumente un 0.2% intermensual y un 4.2% interanual en junio.
• La Reserva Federal dejó las puertas abiertas a más subidas de tasas, pero Powell hizo hincapié en la dependencia de los datos.
• El Dólar podría experimentar una recuperación significativa con los datos de la inflación PCE.

La Oficina de Análisis Económicos (BEA) publicará el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU., el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente, el viernes 28 de julio a las 12:30 GMT.

¿Qué podemos esperar del informe de inflación PCE preferido por la Reserva Federal?

Es probable que el PCE subyacente, excluidos los alimentos y la energía, aumente un 0.2% en junio, frente al incremento del 0.3% registrado en mayo. Se espera que el PCE subyacente de junio aumentará un 4.2% interanual, frente al crecimiento del 4.6% informado anteriormente.

Por su parte, se espera que el PCE general caiga un 0.1% intermensual en junio, tras registrar en mayo su ritmo más lento en más de dos años. Se espera que la cifra interanual del PCE aumente un 3.1%, a un ritmo más lento que el aumento de mayo del 3.8%.

Ya en mayo, los detalles del informe mostraban que "el gasto del consumidor, ajustado a los precios, apenas varió tras un aumento revisado a la baja del 0.2% en abril. De febrero a mayo, el gasto de los hogares se ha estancado esencialmente tras un repunte a principios de año. El gasto en mercancías descendió, mientras que el gasto en servicios aumentó", según Bloomberg.

La Fed se fija en la cifra principal, pero sus funcionarios han dicho en repetidas ocasiones que el PCE subyacente suele ser un mejor indicador a largo plazo de hacia dónde se dirige la inflación, ya que elimina los precios que pueden ser volátiles en periodos más cortos.

De cara a la publicación del IPC de junio, los inversores están digiriendo las perspectivas moderadas de la Reserva Federal de EE.UU. en su reunión de julio. La Fed subió las tasas en los 25 puntos básicos (pb) esperados por la mayoría, hasta un máximo de 22 años del 5.25%-5.50%, y dejó las puertas abiertas a un mayor endurecimiento sin comprometerse con el momento del próximo movimiento. Powell se abstuvo de proporcionar cualquier orientación futura, haciendo hincapié en un enfoque "dependiente de los datos" y "reunión a reunión".

Durante la rueda de prensa posterior a la reunión de política monetaria, Powell comentó que el último informe podría ser excepcional. Subrayó que "si vemos que la inflación desciende de forma creíble, podemos bajar a un nivel neutral y luego por debajo de neutral en algún momento".

Los estrategas de BBH ofrecieron sus expectativas sobre el próximo informe de inflación, señalando que "el PCE subyacente de junio del viernes será importante. Se espera que la inflación general se sitúe en el 3.0% interanual frente al 3.8% de mayo, mientras que la subyacente se espera en el 4.2% interanual frente al 4.6% de mayo. Cabe destacar que el pronóstico de inflación de la Fed de Cleveland sitúa ambas cifras en el 3.0% y el 4.2%, respectivamente, y justo en el nivel de consenso".

"Sin embargo, su modelo sugiere que ambas medidas del PCE se acelerarán en julio hasta el 3.4% interanual y el 4.5% interanual, respectivamente. Los ingresos y el gasto personal se informarán al mismo tiempo. Se espera que los ingresos se sitúen en el 0.5% intermensual, mientras que el gasto se situaría en el 0.4% intermensual. El gasto personal real se espera que sea del 0.3% intermensual", dijeron los analistas.

¿Cuándo se informará del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal y cómo podría afectar al EUR/USD?

El informe sobre la inflación PCE se publicará el 28 de julio a las 12:30 GMT. Tras el tono moderado de la Fed y los sólidos datos económicos de EE.UU., el Dólar se aferra a las ganancias de recuperación, manteniendo al EUR/USD en mínimos semanales en el nivel de 1.0900. Los mercados siguen valorando en un 22% y un 30% la probabilidad de subidas de tasas por parte de la Fed en septiembre y noviembre respectivamente.

La economía estadounidense se aceleró sorprendentemente hasta alcanzar una tasa de crecimiento anual del 2.4% en el trimestre de junio, frente al 1.8% previsto y el 2.0% registrado en el primer trimestre. Según el Departamento de Comercio estadounidense, en términos desestacionalizados, los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 4.7% mensual hasta alcanzar los 302.500 millones de dólares. Por su parte, los últimos datos publicados por el Departamento de Trabajo de los Estados Unidos mostraron que las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo disminuyeron en 7.000 para situarse en 221.000 en la semana que finalizó el 22 de julio.

El Dólar estadounidense podría extender sus ganancias semanales en caso de que la inflación mensual del PCE subyacente supere el aumento esperado del 0.2% en el período informado. Los buenos datos de inflación podrían reforzar las expectativas a una subida de tipos de la Fed en septiembre. Por otro lado, unas cifras de inflación más suaves de lo esperado podrían renovar la tendencia bajista del Dólar.

Dhwani Mehta, analistade FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el EUR/USD y explica: "Tras haber superado la crítica media móvil simple (SMA) de 21 días en cierre diario el jueves, los vendedores del Euro están extendiendo el control antes la publicación de los datos de inflación del PCE estadounidense. En el gráfico diario, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días se sitúa por debajo del nivel 50, lo que refuerza la tendencia bajista".

Dhwani también destaca los niveles técnicos importantes para el EUR/USD: "A la baja, el soporte técnico inicial se observa en la confluencia de las SMA de 50 y 100 días cerca de 1.0910. Un cierre diario por debajo de ese nivel podría intensificar la presión vendedora, alimentando una nueva tendencia bajista hacia el mínimo del 6 de julio en 1.0833."