EE.UU.: La economía parece sana... y resistente – UOB

La estimación adelantada del PIB del segundo trimestre de 2023 sorprendió al alza con una expansión del 2.4% intertrimestral SAAR gracias a la resistencia del consumo y al fuerte impulso del gasto empresarial (frente al 1.8% intertrimestral SAAR de Bloomberg est y al 1.6% de UOB est, pero estuvo exactamente en línea con la estimación del GDPNow de la Fed de Atlanta), acelerándose desde el 2.0% del primer trimestre. En comparación con hace un año, el PIB estadounidense creció un 2.6% interanual en el segundo trimestre, frente al 1.8% del primer trimestre.

La otra cara de la moneda de la economía estadounidense, aún caliente, es que debería hacer pensar a la Fed en un mayor endurecimiento para mantener a raya la inflación. Dicho esto, según los datos de operaciones a futuros recopilados por Bloomberg (WIRP) (a 28 de julio), la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en el FOMC de septiembre se mantuvo en un bajo 20% (sin cambios desde el 27 de julio, y un poco por debajo del 21.5% del 26 de julio antes de la Publicación del PIB).

Perspectivas del PIB de EE.UU. - La expansión del PIB en el primer semestre de EE.UU. ha superado nuestras previsiones y, como ya indicamos en informes anteriores, aunque seguimos considerando un cambio a la baja en la trayectoria de crecimiento de EE.UU., ya no prevemos una contracción del PIB de EE.UU., sino una ralentización del crecimiento en el segundo semestre de 2023 (lo que equivale a un aterrizaje suave). Seguimos esperando que los efectos retardados del ajuste de la política monetaria estadounidense y de las condiciones financieras y crediticias ralenticen la economía de EE.UU., pero estamos aumentando nuestra previsión de crecimiento del PIB de EE.UU. en 2023 hasta el 1.2% (desde el 0.8% anterior) para tener en cuenta el mayor crecimiento registrado en el primer semestre y la menor trayectoria en el segundo semestre, lo que refleja nuestra sobreestimación de la influencia de la política monetaria en el crecimiento a corto plazo y nuestra subestimación de la resistencia del mercado laboral estadounidense. Dicho esto, rebajamos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2024 al 1.0% (frente al 1.2% anterior) para tener en cuenta el efecto retardado de la política monetaria estadounidense.