El Banco de Inglaterra cumple expectativas en la reunión de agosto y sube sus tasas de interés 25 puntos básicos hasta el 5.25%

El Banco de Inglaterra (BoE) ha anunciado este jueves una subida de 25 puntos básicos en sus tasas de interés, elevándolas desde el 5% hasta el 5.25%, tal como se esperaba. Este es su nivel más alto en 15 años, concretamente desde marzo de 2008.

Comunicado del BoE

El Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra establece la política monetaria para alcanzar el objetivo de inflación del 2% y de una manera que ayude a sostener el crecimiento y el empleo. En su reunión que finalizó el 2 de agosto de 2023, el MPC votó por una mayoría de 6 a 3 para aumentar la tasa bancaria en 0.25 puntos porcentuales, hasta el 5.25%. Dos miembros prefirieron aumentar la tasa bancaria en 0.5 puntos porcentuales, hasta el 5.5%, y un miembro prefirió mantener la tasa en el 5%.

Las proyecciones actualizadas del Comité para la actividad y la inflación se establecen están condicionadas a una trayectoria implícita en el mercado para que los tipos suban a un techo de poco más del 6% y promedie poco menos del 5.5% durante el período de pronóstico de tres años, en comparación con un promedio de poco más del 4% para el período equivalente al momento del informe de mayo. El tipo de cambio efectivo de la libra es alrededor de un 4% superior al del informe de mayo.

El crecimiento del PIB trimestral subyacente ha sido de alrededor del 0.2% durante la primera mitad de este año. El personal del banco espera una tasa de crecimiento similar en el corto plazo, reflejando ingresos familiares y volúmenes de ventas minoristas más resistentes, y la mayoría de las encuestas comerciales en los últimos meses. Sin embargo, algunos indicadores más recientes muestran signos de debilitamiento, incluido el PMI compuesto de S&P Global/CIPS de julio.

El mercado laboral sigue ajustado, pero hay algunos indicios de que se está relajando. La tasa de paro de la EPA se elevó hasta el 4.0% en los tres meses que van de marzo hasta mayo, algo superior a lo esperado en el informe anterior, y la ratio de plazas sobre paro ha seguido descendiendo, aunque esta última todavía se mantiene por encima de medias históricas.

El crecimiento anual de los salarios regulares del sector privado aumentó al 7.7% en los tres meses hasta mayo, materialmente por encima de las expectativas del informe anterior, y el crecimiento intertrimestral en esta medida salarial se ha acelerado aún más. Sin embargo, se espera que el crecimiento de las ganancias disminuya en los próximos trimestres, a alrededor del 6% para fines de este año, aunque existe incertidumbre en torno a esta perspectiva a corto plazo.

La inflación del IPC a doce meses cayó de 8.7% en mayo a 7.9% en junio, por debajo de lo esperado al momento de la reunión anterior del Comité. Dentro de esto, la inflación del IPC subyacente de bienes y servicios fue menor de lo esperado, aunque las noticias a la baja en este último indicador fueron mucho menores. En comparación con las proyecciones del informe de mayo, la inflación del IPC de junio estuvo en línea con las expectativas.

La inflación del IPC se mantiene muy por encima del objetivo del 2%. Se espera que caiga significativamente más, a alrededor del 5% para finales de año, lo que se justificaría por una menor inflación de los precios de la energía y, en menor medida, de los alimentos y los bienes básicos. Sin embargo, se prevé que la inflación de los precios de los servicios se mantenga elevada en un nivel cercano a su tasa actual en el corto plazo.

En la proyección más probable, o modal, de agosto del MPC condicionada a las tasas de interés del mercado, la inflación del IPC vuelve al objetivo del 2% para el segundo trimestre de 2025. Luego cae por debajo del objetivo en el mediano plazo, ya que un grado cada vez mayor de holgura económica reduce las presiones inflacionarias internas, junto con la disminución de las presiones de los costos externos. En esta previsión, el Comité ha decidido incorporar algunos de los riesgos al alza para la inflación derivados de la persistencia en su proyección modal, impulsando al alza esta proyección de inflación a medio plazo en relación con el informe de mayo.

El Comité continúa juzgando que los riesgos en torno al pronóstico de inflación modal están sesgados al alza, aunque menos que en mayo, lo que refleja la posibilidad de que los efectos de segunda ronda de los shocks de costos externos sobre la inflación de los salarios y los precios internos tarden más en disiparse que lo que tardaron para emerger. La inflación media del IPC, que incorpora estos riesgos, es del 2.0% y del 1.9% en los horizontes de dos y tres años, respectivamente.

El cometido del MPC es claro en cuanto a que el objetivo de inflación se aplica en todo momento, lo que refleja la primacía de la estabilidad de precios en el marco de la política monetaria del Reino Unido. El marco reconoce que habrá ocasiones en que la inflación se desvíe de la meta como resultado de shocks y perturbaciones. La política monetaria garantizará que la inflación del IPC regrese a la meta del 2% de manera sostenible en el mediano plazo.

Los resultados de datos recientes han sido mixtos. Sin embargo, algunos indicadores clave, en particular el crecimiento de los salarios, sugieren que algunos de los riesgos derivados de presiones inflacionarias más persistentes pueden haber comenzado a cristalizar. En esta reunión, el Comité votó para aumentar la Tasa Bancaria en 0.25 puntos porcentuales, hasta el 5.25%.

Dado el aumento significativo en la tasa bancaria desde el comienzo de este ciclo de ajuste, la postura actual de la política monetaria es restrictiva. El MPC continuará monitoreando de cerca los indicios de presiones inflacionarias persistentes y resiliencia en la economía en su conjunto, incluyendo la estrechez de las condiciones del mercado laboral y el comportamiento del crecimiento de los salarios y la inflación de los precios de los servicios. Si hubiera evidencia de presiones más persistentes, entonces se requeriría un mayor endurecimiento de la política monetaria. El MPC se asegurará de que la tasa bancaria sea lo suficientemente restrictiva durante el tiempo suficiente para que la inflación regrese al objetivo del 2% de manera sostenible en el mediano plazo, en línea con su mandato.