Previsión de empleo en Canadá: Pronósticos de cinco grandes bancos, nuevo aumento del empleo

Esperamos que el mercado laboral añada sólo 20.000 puestos de trabajo en julio, ya que la tasa de desempleo se mantiene en el 5.4% y el crecimiento salarial de las empresas de trabajadores fijos en el 4.2% interanual. Según nuestras previsiones, la tendencia de los 6 millones se ralentizaría hasta solo 27.000 desde los 48.000 de junio, cayendo por debajo de los niveles neutrales de creación de empleo por primera vez desde finales de 2022, lo que sigue a la reciente moderación de las ofertas de empleo, así como a un retroceso de las intenciones de contratación. Esto debería ayudar a que las condiciones del mercado laboral se acerquen al equilibrio, aunque aún se necesitarán varios meses de crecimiento del empleo por debajo de la tendencia para llegar a ese punto.

Esperamos un aumento de 25 000 nuevos empleos en julio. Sin embargo, el aumento de la población no bastará para absorber todas las nuevas incorporaciones al mercado laboral. La tasa de desempleo subió 0.2 puntos porcentuales en mayo y junio, y esperamos que vuelva a subir en julio. El número total de ofertas de empleo también tiende a la baja. Y el menor crecimiento salarial de los últimos meses ha sido coherente con los signos de debilitamiento del exceso de demanda de trabajadores en la economía. En nuestra opinión, el debilitamiento de los mercados de trabajo mantendrá al BoC al margen y no aumentará los tipos de interés este año. Aun así, los bancos centrales de Canadá y de otros países no dudarán en subir más los tipos de interés si es necesario para volver a situar la inflación en el rango objetivo.

Aunque vigorosa, la creación de empleo en julio puede no haber sido suficiente para reducir la tasa de desempleo, ya que el aumento previsto de 25.000 puestos de trabajo puede haberse visto totalmente contrarrestado por un nuevo aumento brusco de la población activa. Según esta hipótesis, y suponiendo que la tasa de actividad se mantenga en el 65.7%, la tasa de desempleo debería permanecer en el 5.4%.

Si bien el crecimiento del empleo se reanudó en junio, no pudo seguir el ritmo del aumento de la población en edad de trabajar, tendencia que esperamos se haya mantenido en julio. El aumento de 25 000 puestos de trabajo que esperamos no alcanzaría el crecimiento previsto de la población activa y, en consecuencia, la tasa de desempleo aumentaría hasta el 5.5%. Con unas tasas de vacantes que siguen bajando, es evidente que la demanda de mano de obra disminuye al mismo tiempo que aumenta rápidamente la oferta de trabajadores potenciales. Aunque el crecimiento salarial podría rebotar ligeramente tras desacelerarse más de lo previsto en el mes anterior, aún debería mantenerse muy por debajo del máximo del 5.4% registrado a finales del año pasado.

Esperamos un aumento del empleo de 45.000 personas en julio, un fuerte incremento que refleja el continuo repunte de las cifras de empleo debido al importante crecimiento de la población. Con ello continuaría la recuperación del empleo tras la modesta caída de mayo. Otro gran aumento del empleo debería mantener la tasa de desempleo en el 5.4%, un nivel aún muy bajo pero algo superior a los mínimos alcanzados a principios de año. El crecimiento de los salarios también se ha ralentizado algo, aunque esto se debe en parte a los efectos de base desfavorables de junio y se espera un rebote al 4.0% en julio. Es posible que el BoC no considere este trasfondo del mercado laboral como alentador para alcanzar el objetivo del 2% del IPC subyacente si no se produce una mayor relajación en los próximos meses, especialmente si el crecimiento salarial se mantiene en torno al 4-5%. Sin embargo, es probable que un informe de empleo de julio en línea con las expectativas, con una tasa de desempleo más alta y un crecimiento salarial más suave en comparación con hace unos meses, no sea concluyente para el resultado de la reunión de septiembre del BoC.