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BoJ: La decisión política de julio no fue parte de una salida de la política ultra-flexible
Toyoaki Nakamura, miembro del Consejo de Administración del Banco de Japón (BoJ), vuelve a hacer comentarios el jueves, señalando que la "decisión política de julio no formaba parte de ninguna salida de la política ultra-flexible".
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No estaba en contra de flexibilizar el control de la curva de rendimientos (YCC), mi oposición se refería al momento de hacerlo.
No creo que la decisión de julio provoque agitación en los mercados.
La inflación japonesa aún no está impulsada por la demanda, por lo que la brecha de producción se mantiene en territorio negativo.
La recuperación económica de Japón es necesaria para que el BoJ considere poner fin a la política de tasas negativas.
La decisión sobre cuándo poner fin a la política de tasas negativas se tomará probablemente analizando detenidamente la evolución económica.
Si la economía japonesa logra una recuperación sostenida, no necesitaremos el YCC, pero desgraciadamente la mentalidad deflacionista de Japón aún no se ha erradicado.
Cuando tengamos la sensación de que la mentalidad deflacionista de Japón se ha disipado, podremos deshacernos del YCC, pero ahora no es el momento.
El tipo de cambio no es el objetivo de la política monetaria.
Los movimientos de las divisas tienen un gran impacto en los precios.
El BoJ vigilará de cerca el impacto de los movimientos del Yn en la economía y los precios.
El tipo de cambio no depende únicamente de los diferenciales de las tasas de interés.
La debilidad del Yen beneficia a las exportaciones y al turismo, pero es negativa para las empresas y los hogares impulsados por la demanda interna.
Personalmente, no veo la necesidad de ceñirnos al periodo enero-marzo para juzgar si la economía japonesa está preparada para el ajuste de la política del BoJ.
Lo más importante es ver si aumentan las expectativas de crecimiento de las empresas japonesas.
Probablemente lleve tiempo determinar si se dan las condiciones para que el BoJ normalice la política monetaria.
Si los costes laborales unitarios aumentan más y sustituyen a las subidas de los precios de importación como principal motor de la inflación, esto puede describirse como inflación impulsada por la demanda y probablemente resulte sostenible.
Habrá que analizar diversos datos, como la encuesta mensual sobre salarios y la encuesta trimestral sobre empresas del Gobierno, para determinar si las empresas han logrado crear un modelo de negocio que permita un crecimiento sostenido de los salarios.
Por otra parte, la cadena japonesa NHK ha informado de que el primer ministro Fumio Kishida está considerando la posibilidad de elevar el salario mínimo nacional a 1.500 yenes por hora a mediados de la década de 2030.
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